金融业昨日的最大新闻，就是证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。目前初步的修改办法有五条：

一是拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级。

二是拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。

三是促进创业板公司不断转型升级，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

四是拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。

此外，本次修改将一并明确科创板公司并购重组监管规则衔接安排，简化指定媒体披露要求。

而虎哥点香记得，在此前3月份，市场上还流传着另一份疑似重组修改意见，主要内容如下：

1. 三年期锁价定增，允许董事会前锁定发行价格，改回和原来一样；

2. 证监会批文有效期由6个月放宽到12个月；

3. 发行股本规模由现在的不超过本次发行前总股本的20%提升到50%；

4. 主板/创业板定增投资者由10/5名放宽到35人；

5. 投资者锁定期满后，原减持新规要求12个月内减持不超过50%，这条删除，放宽减持规定；

6. 目前创业板资产负债率45%的要求、以及前次募集资金使用到70%的要求，并没有调整；

7. 关于创业板定增，要求连续两年盈利改一年，删除前募资金使用良好的限制条件。

券商统计了一份上市公司重大资产重组管理办法历次修订办法，可以看到政策从松到紧，反复了多次。

尤其是2016年的那一次股市再融资收紧，和后来商票的繁荣有很大的关系。逻辑相当简单，当上市公司无法从银行、表外、股市筹资后，大量转入了发行商业票据融资。而有些商票因为企业流动性的最终枯竭而爆雷。

毫无疑问，上市公司再融资渠道是应该打开的，不用管制。股市里确实存在忽悠式的再融资，但这是市场的一部分。管制融资将导致金融供给不足，还会导致贪腐。

股市再融资的放松，符合金融开放的方向，将扩大上市公司的融资渠道，是好事。但市场的预期回暖还需要看到长期的事实，毕竟政策变化较快，市场人心需要稳定。