【学习笔记】徐高-金融经济学二十五讲 -2

第1讲--02金融经济学的主要内容（金融理论的逻辑关系）--2

授课教授：徐高教授

课时共12:57

在给出了金融经济学定义后，本节以金融行为的逻辑关系为脉络介绍了金融经济学的主要内容

（接续第1讲--02金融经济学的主要内容（金融理论的逻辑关系）--1）

    有些时候，资金的供给方和资金的需求方或者资产的卖家，他是一种特殊的组织形式，他是一个企业，我们碰到一个企业，那么企业和个人的行为就会有些差异，这个时候我们就会把企业的一些特性考虑进来，来研究企业对资金的需求，对资产供给是一个什么样的状况，所以这个地方还会有个特别的东西，就是对资金的需求方，我们还有一个理论，叫做公司金融 Corporate finance 这是对资金的需求者。通过这个东西，把市场金融交易研究清楚了。这是我们的一个大致的情况。

      在这个过程中，我们研究的方法的思路有两条：我用虚线框起来的都是我们要研究的领域。

      那么，这个领域怎么研究呢？一种研究的方法，就是经济学里边非常常见的，或者是非常基本的：均衡方法 Eguilibrium，用Eguilibrium 方法找出我们最关心的东西就是资产价格pricing（Eguilibrium pricing），什么叫Eguilibrium pricing，还有几次课程我们就会进入到这个领域，就是我去研究清楚后，设立一个模型，把人的偏好，人的约束等，给它设定出来，然后推导出人的行为，人的行为当然就会带来对资产的供给和需求，通过对资产的需求定出资产的价格，这是一套资产定价的方法。这套资产定价的方法好处是可以从无到有的把所以资产价格都定出来，它要做的是要去建立一个均衡，也是要做很多工作，给出很多的假设，这些假设可能做起来非常的不精确。而在实践中，我们用到更多的另外一套定价的东西，叫无套利定价No-Arbitrage Pricing，通过已知的资产价格推出另外一些的资产价格，我会给详细的解释。这两块Eguilibrium pricing 和 No-Arbitrage Pricing 都是对资产定价的一个探讨，相对来说是一种在比较理想化的情况下，假如，市场上没有交易的摩擦，在现实中交易的摩擦是很多的。所以我们还会讲一块内容Financial frictions 金融摩擦，把一些信息不对称，包括一些期限错配等摩擦性因素，一些会使得金融无法实现的摩擦性的因素引入到我们考虑范围来，看他给金融行为会带来什么样的影响。这是我们这学期主要的内容，这三块儿：均衡资产定价Eguilibrium pricing、无套利资产定价Eguilibrium pricing、金融摩擦Financial frictions。这些是我们主要探讨的课题。

      在这里边还有一个东西，还有一个我们要探讨的，我们这儿讲的是市场到底是不是有效的market efficiency，这是一个问题，对这个问题很多人有不同的意见，有相当多的金融研究者认为市场是无效的，比如2013年诺贝尔奖得主罗伯特·希勒RobertJ. Shiller认为市场是无效的，他来认为市场无效的，以罗伯特·希勒RobertJ. Shiller为旗手的又有一套独立的金融理论，行为金融Behavior Finance 把一些非理性的东西引入到金融分析里边，

    行为金融Behavior Finance可以理解为资金的供给方，以及资金的需求方的行为，行为金融Behavior Finance，这学期可能一笔带过，不会讲太多。主要内容还是要讲这三块东西：均衡资产定价Eguilibrium pricing、无套利资产定价Eguilibrium pricing、金融摩擦Financial frictions。这个图是一个大致的示意图，就把我们这学期要讲的内容基本讲清楚了。内容就这三块：均衡资产定价Eguilibrium pricing、无套利资产定价Eguilibrium pricing、金融摩擦Financial frictions。我们研究的最后落脚点落在哪儿呢，最后落在：不确定性uncertainty，或者叫risk，在不确定性uncertainty和risk下的金融资产的表现，这就是我们要研究的主要内容。相当给大家一个导游图。