债市参考2019年6月26日

中行交易员：徐梦笛、曲嘉、闫欣、丁昂

【每日关注】

美联储主席鲍威尔在纽约外交关系委员会演讲时表示：全球经贸的不确定性增加，这些不确定性会不会继续对前景施压，进而需要额外的政策宽松。多位联储决策者现在认为，增加宽松的可能性强化。但货币政策不应对“短期的情绪摇摆反应过度”，联储将密切监控未来信息对经济前景的影响，为维持扩张采取适当行动。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面宽松

周二，央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作，无逆回购到期。早盘资金面依然较宽松，隔夜、7天资金价格仍保持低位运行，全天资金面较为宽松。本周公开市场没有央行逆回购或MLF等到期，再考虑到临近月末，财政支出力度加大，形成流动性供给，央行继续实施流动性投放的必要性不大，预计月底前央行公开市场操作将大概率保持静默。

利率债市场——收益率小幅下行

周二，债市成交清淡，受隔夜美债收益率下行、资金面宽松以及股市下跌影响，收益率小幅下行1-2bp。3、7y国开新发，需求依然较好，结果符合预期。二级市场方面，隔夜美债重新回到2.0一线，市场情绪有所提振，但交投依旧非常清淡。国债期货一度走强，但是下午时段冲高乏力重新回落，全天收涨0.09%。截止收盘，10y国开190210收报3.6125%，下行1.5bp；5y国开190203收报3.4775%，下行2bp。临近月末，继续建议谨慎操作。

信用债市场——收益率下行减缓

周二，信用债市场交投活跃，收益率下行动力有所减缓。短融交投比较活跃，但很多主承上周释放了大量的额度，优质的AAA品种成交有所减少；成交集中在3m以内的短券和年底前到期的AAA评级品种。具体来看，剩余期限78d、AAA+评级的19南电SCP011成交在2.65%，低于估值9.16bp；剩余期限283d、AAA评级的19汇金CP003成交在3.05%，低于估值5.32bp。中票市场方面，在大行对3y附近AAA优质券种需求的推动下，收益率下行3-5bp；5y附近AAA中票交投多集中在高收益城投品种，买盘以基金和保险为主。从市场二级成交来看，剩余期限2.73y、AAA评级的19南电MTN004成交在3.59%，低于估值1bp；剩余期限4.68y、AAA评级的19华润MTN003B成交在4.0%，低于估值2.89bp。

利率互换市场——收益率先下后上，曲线继续变平

周二，利率互换市场收益率先下后上，曲线继续变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.60%，较前一交易日上行15bp；3m Shibor fixing定于2.8090%，较前一交易日下跌5bp。Repo端，5y repo开盘受隔夜消息和nd sell flow影响低开在2.925%。国债期货开盘走高，5y repo继续下行到在2.915%位置。午盘国债期货回落，nd反弹，5y repo从2.92%反弹到2.925%。与此同时，1y repo受资金预期影响仍强势，早上从2.635%回落到2.6275%，后因fixing上行，反弹到2.645%。Repo 1x5变平到27.75bp。Shibor端，Shibor fixing跌幅扩大，5y Shibor上午下行到2.435%，尾盘反弹到2.445%；1y Shibor略有下行到2.98%，下午反弹到2.9925%。