关于Richardson投资效率的计算，很多同学说要分行业年度回归，刚和同学讨论了一下，我发表一点自己的看法。大概敲一下模型INV=上一年（lev+size+ret+tobinq+cashi+age+INV）+年份虚拟变量+行业虚拟变量+残差。
richardson通过一个模型估算出lev size这些变量前面的系数，然后再计算企业正常的资本投资水平，然后用模型回归残差来定义投资过度投资不足，通俗地来讲就是，我通过企业上一年度的lev size这些能够影响企业投资的变量来估计今年我预期的投资水平，如果说实际的投资水平大于了预期的投资水平（拟合值），也就是残差大于0，说明这个企业在过度投资。反之。
分行业的话，就是考虑到你每个行业是不同的，系数会有差异，所以分行业确定不同的系数，进而算预期投资水平
分年度我就不能理解了
我以上看法依据的中文文献有：刘行叶康涛（避税活动会影响企业投资效率吗【会计研究】）、ZF控制、经理薪酬与资本投资【经济研究】还有黄河泉老师在一篇帖子下的回复：https://bbs.pinggu.org/forum.php ... ;extra=#pid60290621
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