中银债市策略周报2019年7月1日

内容提要

第一部分 宏观经济

PMI：6月30日统计局数据显示，6月官方制造业PMI为49.4，与上月持平，制造业景气水平与上月相当。

第二部分 货币市场

随着机构平稳跨季以及财政投放落地，央行近期公开市场操作必要性不大，银行间流动性大概率仍保持平稳，但分层现象可能仍会持续。

第三部分 债券市场

一、利率债

主导利率债走势的最重要因素还是资金面的边际变化情况，关注央行续作情况。

二、信用债

流动性分层仍然是市场关注的焦点。建议避免信用下沉，增加高评级券种头寸；在期限利差逐渐走扩的情况下，可以适当延长久期以增加整体回报。

三、利率互换

中美关系缓和好于市场预期，预计下周风险情绪将有修复，利好风险资产，利率市场或将整体承压。