第五章 期权：一个套利定价的例子

P73 两个因素决定提前执行的成本，第一个是货币的时间价值，同样的付出越晚越好；第二个是不执行的权利。因此，没有股利时，美式看涨期权不会提前执行。美式看跌期权提前执行可能是最优的

鼓励促使持有者提前执行看涨期权，推迟执行看跌期权

引入股利后，平价关系变为（D是0期发放的股利）

                              

（trade-off:

看涨：提前买多拿股利，但价格折现值高

看跌：提前卖价格折现值高，但少拿股利

）

P77 二叉树模型 股票和债券使得证券市场完全化，可以写出期权定价公式（鞅/（1+r））

P78 期权可以增加证券市场的完全性。

例子：

显然支付矩阵满秩

也可以利用蝴蝶头寸

P82 当证券市场是完全的因而期权是冗余证券时，可以用原生证券的价格为期权定价（二叉树期权定价模型）；当期权不是冗余证券时，期权可以增进证券市场的完全性