Day 1 打破刚兑，银行同业业务梳理
作者林采宜，本文梳理了中小银行同业业务的历史渊源，探讨了包商银行事件后，打破刚兑，金融体系对风险重新定价，同业业务重回流动性信用管理的前因后果。

1 银行同业起源
中小银行通过同业业务实现负债端，资产端的快递扩张。监管滞后，金融链条拉长，风险聚集。包商银行接管事件，改变了刚兑信仰，导致信用分层。央行流动性呵护，但负债端依然面对收缩压力。负债端传导至资产端，因而抛售低流动性的资产，流动性风险增加。

2 中小银行传导至非银金融机构，头部券商解围
中小银行作为非银机构的主要资金来源，其负债成本上升，导致非银机构与银行之间的流动性冲击，证券公司发债缩减，流动性断层。监管出手，头部券商发力（金融债），为中小银行及小券商提供流动性。

3 对实体经济的影响，信用传导机制受阻
自2015以来，中小银行是小微信贷的主要资金供给方。其负债收缩，将导致宽信用传导渠道的受阻。

4 未来
监管出手，稳定预期。
金融体系重新定价，同业业务回归流动性信用管理定位。
银行间市场，二元分化缓解（中小vs大行），多层信用发展。同业回归本职。

5包商事件，金融去杠杆的结果。同业重新定价为趋势。