有人担心中国可能不会让人民币升值，而是威胁会大规模减持美国国债。但如果不购买美国国债，中国外汇储备持续增加，会买什么呢？
约翰逊分析：如果中国购买其他美元计价的美国机构发行的资产，将拉低这些资产与美国国债的利差，直接帮助美国私人借款，从而刺激美国经济增长；如果中国直接购买美元计价的非政府组织发行的资产，也降低利差并帮助美国借款人；如果中国购买美国股票(这是最有可能的)，将帮助股市和家庭资产负债表以及公司融资；如果中国购买非美元资产，由于美联储利率接近零，这将推低美元价值，帮助美国经济增长；而如果中国停止购买任何外国资产，这与人民币升值的效果相同，即中国停止对外汇市场进行干预。