2019.08.17 Day21
1. CRO&CMO商业模式的特点是订单驱动，强者恒强，头部CRO公司服务区域广，领域深，经验丰富，对于试错成本高，成本敏感性不高的药企来说，选择头部CRO公司合情合理；CRO产业规模和人数呈现较好的相关性，我国的CRO公司人均产出显著低于全球龙头，CMO/CDMO体量取决于产能规模和利用率，国内企业和全球龙头无甚差距
2. 工程师红利是离岸外包最大优势，行业景气度高是在岸外包核心驱动力，CMO/CMDO增长驱动力将依赖于国内的人才和产能优势以及国内行业景气
3. CDMO区别于传统制造业最核心：下游需求持续增长+项目早期承接的能力，最终结果是收入规模能够持续增长
4. CRO收入规模依靠研发人员规模驱动，人员规模不能无限制扩张，存在管理半径；药企收入看上去依靠研 发和品种，并不是人力密集型，有规模效应。——药企收入实际是销售驱动，销售人员数量一定程度决定了收入规模（销售人均收入远高 于CRO研发人均收入）
5. 结论1：国内CRO&CDMO增长驱动一是市场份额提升，二是外包率提升； 结论2：多业务领域布局能够提高天花板