《一个月暴跌50%！它曾是新能源汽车产业巨头，如今竟混成这副惨样！它的财务报表，是可以列入商学院教材的经典样本》原文摘录：
按照债务违约的线索作为链条，逐步往深剖析：
1）坚瑞沃能出现债券违约的直接原因，是：经营性现金流量差的同时，还大规模扩产。
2）经营性现金流量差的原因，是：技术落后于主流趋势，竞争力差。同时，投资性现金流也持续大幅为负，由于行业竞争极度激烈，需要依托规模优势来压缩成本。
3）而现金流弱的根本原因，是：产业话语权弱势。
4）而话语权弱势的根本原因，在于战略选择失误，和下游客户对抗争夺话语权，最终只能被客户抛弃。
5）在战略选择方面，动力电池一线巨头松下、宁德时代、比亚迪均选择深度绑定下游客户，与下游合资；二线巨头选择布局上游电池材料，如国轩高科、LG化学。而沃特玛最为特殊，选择整合中游形成产业联盟，与整车厂争夺话语权。这个选择，直接导致它今天的失败。
5）沿着整个产业链剖析：动力电池产业链上分为资源、电池材料、动力电池、整车四个环节，最上游的资源环节，以及最下游的整车环节拥有最强的产业话语权，动力电池、电池材料其实处于受挤压的赛道。在这些领域，产业一定会朝着赢家通吃的格局进化。
6）其实梳理这么多，最终浓缩下来就是这个链条：和客户抢话语权