1.未来五年，发展中市场将经历向4G全面快速升级，4G开支保持高位。射频天馈是基站的核心，价值占比最高，是产业链终受益最明显的部分。5G将带来重大技术变革，并打开产业新空间。风险提示事件：贸易争端悬而未决、4G和5G投资不及预期风险、市场系统性风险、技术风险、竞争风险。
2.射频器件广泛应用在基站各部分，是基站价值量的核心。射频（Radio Frequency）包括非常多的器件，从逻辑功能上看，射频子系统位于BBU与天线之间，是基站的核心，也是无线设备商的真正壁垒所在。它将数字基带映射到无线电波上，实现了：1、发射过程中，根据指令将源自BBU的数据信号转换成高频无线电磁信号交由天线发射；2、接收过程中，根据指令将由天线获取高频电磁信号，并转换成基带数据信号传递给BBU处理。
3.4G天线可以不依附于设备商而独立应标，具备较高技术含量和附加值。天线主要分为室外基站天线和室内分布天线等，室外基站天线安装在铁塔上，提供特定波束的电磁辐射为移动网络形成覆盖，根据辐射电波形状不同可分为全向天线、单极化定向天线、双极化定向天线、电调天线等，具有较高技术含量及附加值。
4.未来五年，除北美、东亚和西欧三地快速推进5G起量，其他地区仍也在同步向4G全面快速升级阶段，全球范围内4G和5G将是共同推动新建设周期的两大趋势。

发展中市场将经历向4G全面快速升级，4G开支保持高位。根据测算，截止2018年非中国市场4G用户数总计22.5亿户，到2024年这些地区将新增4G用户22.44亿户；同时这些地区的移动流量总量将从2018年的11.3EB/月提升至2024年的63.3EB/月，增长接近5倍，将形成对4G的强烈需求。预测到2024年海外将新增4G基站370万站，国内将新增130万站。全球整体新建规模将保持前一阶段的高位，4G开支将为设备商和产业链带来可观机遇。
5.未来五年，5G将同时带来重大技术变革与产业空间。北美、东亚与西欧的5G网络渗透率快速提升。在有成熟4G产业链作为基本盘的前提下，5G设备产业链也将引入重大技术变革和规模庞大的产业空间。Massive-MIMO在5G中渗透率高企，对射频器件和天线小型化、轻型化和高度集成提出了空前高技术要求，带动整条产业链从材料、工艺到生产制造发生重大变革，传统厂商同时迎来挑战和机遇。预计5G在国内将重现4G阶段的快速集中投入建设，与此同时总规模和周期跨度也将远超之前，创生出庞大的新产业空间。