A股公司跟踪研究学习——美年健康纪要


俞总：公司发展介绍：

1、 政策上：国家政策进一步落实、健康指标列为各地干部的重点考核指标，过往没有5-10年会把预防优先作为正确的考量点，今年开始将作为重点工作目标。

2、 市场上：需求稳健增长态势，消费者对差异化、高质化需求旺盛，消费增长确定性明显。

3、 公司上：上半年聚焦内功建设、品质驱动、科技创新，增速上放缓，规模驱动转为内在质量驱动，重点精力投入医质提升，影像质控标准会在行业协会中发布。

4、 新产品上在国家看重的领域，肿瘤早筛、脑健康、女性两癌都会推出新品。技术创新、新产品对业务、产能的提升。

5、 加强对人才引进，人才培养，除医疗专家，还有管理人才，和平安合作中后台系统，干部培养，人才培训做了大量工作。

6、 团个检并重策略，大型企业，对健康管理，健康保险有需求，所以还会有团检增值服务提升。不仅仅体检，还有健康管理的增值服务。

7、 专科化需求明显，好医生、X+1就是满足个性化需求而研发的。

8、 不断推出优势产品和服务，品质提升，获得消费者认可，在总量保持增长的情况下，人均客单价也会增长。



问题一：

1、 现金流量表去年10个亿今年6个亿，是投的什么项目？进入什么科目？

主要是参变控和参股投资款。参股投资款在BS表中进入可供出售金融资产。

2、公司上半年收入占比下降了，公司三季度业绩指引是？公允价值损益影响多少？扣费多少？

三季度没有扣非，没有公允价值变动，预计四季度也不会有太多。

砍掉低客单价，限流，影响对收入是特别大，取而代之是高端个检产品推出，市场培育有一个滞后，增长没有看出来。

3、二季度个检进入如何？个检销售扩张计划实施如何？美元债如何汇率风险有什么影响？

个检创新发展是公司重要战略，核心是稳健、高效，充分考虑现有团队的充分挖掘，团检人员经过培养后转为个检，个检平台和渠道并重，保持高效的运营状态。降低汇率风险是我们持续关注的。

4、 团检健康管理是有收入的，占比是多少了？

优质的团单已经有健康管理需求的，电信、能源中央级开始把员工健康管理作为综合管理指标，招标过程中都希望我们对健康管理，重点需求主要是报告解读、就医安排、糖尿病心脑持续跟踪管理服务平台，健康保险单病种方面希望有额外的单病种服务，退休职工，女性员工健康管理安排。公司会形成模板和安排。

美年好医生，健康管理套餐产品就包含体检和健康管理需求的一款产品。

5、 预计经营性现金流什么时候能够转正？上半年开支预算和用途

经营性现金流第三季度可以转正。

非公发事项7、8月初文件补交，对文件审批最后流程。

资金规划：去年资本开支15个亿，今年17-18个亿，过去资本性开支远远超过现金流，以后希望经营性现金流可以超过资本开支。

6、 华北增长快的原因？各地区毛利率增长，健康险推进怎么样？

我们模式和保险是一个业态模式，找我们合作的保险公司很多，监管也希望大型体检公司可以担负起这样的责任，这里面有很多创新产品挖掘优势。非常明显，保险公司合作端，也会给对方带来有附加值内容。

慈铭由去年分到各地统计收入变为今年统一放到华北区。

华东毛利偏高，和店龄结构有关，老店多，利用率、客单价、毛利率高。体检中心的扩张也会暂时引起毛利率下降。