博实股份(002698)：收入、业绩高增长，前瞻指标预示订单良好

智能成套装备收入稳中向上，新产品及环保业务高增长：分产品看，粉粒料全自动包装码垛成套设备实现收入2.4亿元，同比增长51.22%，呈现稳中向上态势；公司的传统智能装备产品广泛应用于石化化工行业，具有绝对竞争优势，预计未来将保持良好增长态势。机器人及其他智能成套设备实现收入1.52亿元，同比大幅增长341.31%，我们推测主要系高温炉前作业机器人等新产品进度顺利。环保工艺及装备实现收入5609.32万元，大幅增长1511.98%，首次有新签大合同确认收入。自博奥环境完成对P&P公司收购以来取得了重大市场进展，若后续项目实施和验收顺利，将持续贡献利润。

环境业务拉高毛利率，前瞻指标预示订单继续增长：上半年公司毛利率44.77%，同比大幅提升3.94个pct，主要系环保业务收入及毛利率显著增长。销售、管理、财务费用控制良好，费率略有下降；上半年研发费用3503万元，研发费率同比增加2.08个pct，持续高研发投入。截至上半年末公司预收账款、存货比一季末继续增长8.7%和6.1%，保持稳健增长态势，预示接单、订单执行情况良好。

技术实力强劲，特种作业机器人新产品不断突破：公司历时3年自主研发出应用于电石出炉领域的高温炉前作业机器人，目前在世界范围内应用处于领先地位。公司同时还在巡检机器人、炉门自动开关系统，以及电石行业外其他高温炉前作业机器人领域持续突破，公司在特种机器人领域品牌效应逐步凸显。

盈利预测与投资建议
预计公司2019-2021年净利润分别为3.47亿元、4.31亿元和4.99亿元，对应PE分别为27倍、22倍和19倍，维持“买入”评级。