【出版时间及名称】：银河证券-家电行业投资组合研究报告
【作者】银河证券
【文件格式】：pdf
【页数】：23
行业景气度维持在高位
随着出口复苏，国内宏观经济逐步回升，消费者信心不断恢复，家电
行业景气维持在高位，我们预计2010 年家电行业销售保持两位数的
增长。从三月份开始，空调行业逐步进入销售旺季；液晶彩电需求依
然旺盛。
􀁺 行业估值压力日益显现
2010 年整体市场估值中枢下降，但是家电行业估值依然处于较高的位
置。在行业内部，黑色家电的估值较高，主要是投资者对彩电销售的
期望值较高；白色家电估值低于行业估值，也低于整个市场的估值水
平，存在估值回升的可能。重组、LED 概念等股票估值较高。
􀁺 给予行业谨慎推荐评级
受益于国家刺激消费的政策，家电行业增长稳定，尤其是在出口逐步
复苏的环境下，行业保持增长是大概率事件。但是，由于原材料价格
上涨，行业估值水平较高，我们给予家电行业“谨慎推荐”的评级。
􀁺 关注估值提升和需求强劲的公司
三月份是年报出台的密集期，我们重点关注业绩良好，估值较低的白
色家电，如格力电器（000651.SZ）,公司有估值回升的要求；同时，
由于液晶彩电销售火爆，我们也重点关注需求强劲的黑色家电公司，
如TCL 集团（000100.SZ）。小天鹅（000418.SZ）作为美的电器旗下
重要的洗衣机制造商，业绩未来存在爆发性增长机会。