A股公司跟踪研究学习——顺络电子纪要

1、01005电感产品市场情况？

答：01005电感产品属于纳米级小型化、高精度电感、代表即将到来的新一代的技术产品, 可广泛应用于5G供应链端及模块端应用，01005电感技术壁垒较高，批量化供应难度大，公司作为全球少数国内唯一能够量产01005电感的公司之一，占据了行业先发的优势，目前技术水平属全球第一梯队。本年度小型化的高精密电感产品将会继续扩充产能，后续01005产品将在模块化产品及5G市场中快速推动，随着5G应用落地，手机单机电感用量预计将有大幅度增长，01005产品未来伴随应用端配套产品技术水平的提升以及5G市场的发展，高端元件的性价比及本土交付，将为公司电感产品打开更大的市场空间。



2、公司在通讯市场领域的情况？

答：通讯领域是公司重要业务领域，包括通讯基站和通讯终端。5G业务将为公司通讯领域持续拓展打下坚实基础，无论是通讯基站还是终端业务都将受益于5G业务驱动。

公司在通讯终端领域与国内知名通讯和手机大厂保持了良好业务合作关系。经过多年努力，亦有望在其他国际大厂取得业务突破。通讯行业内手机第一梯队大客户市场集中程度进一步快速提升，手机份额持续提升，一线品牌以下客户缩量，公司在大客户当中的份额呈逐年上升趋势、随客户市场销量及市场份额增长不断增加、新产品不断导入手机大客户中。同时，未来随着5G应用的推动用量递增，模块化技术应用也正推动创新，预计明后年通讯业务领域仍有较大的增长空间。



3、汽车电子的发展情况？

答：汽车电子高速增长。公司通过十多年耕耘，业已成为BOSCH、VALEO、Denso、Tesla、等众多全球知名和国内知名汽车电子企业正式供应商,2019年上半年汽车电子汽车电子实现大批量稳定出货。汽车电子订单持续放量，汽车持续新增大客户，目前能供应的有功率电感、各种类型的变压器、无线充电线圈、共模轭流器等，汽车电子产品及解决方案上不断推丰富，稳定交货后产品品质、技术性能、生产管控及综合服务得到了客户高度认可，能切实的解决客户痛点。预计将保持快速、长期、稳健发展，业务前景明朗，市场空间巨大，汽车电子业务（包括新能源汽车业务和智能驾驶方向）持续拓展，将为公司长期持续稳定增长奠定坚实的基础。



4、中美贸易战对公司的影响？

答：中美贸易摩擦,加快了国内电子元器件及电子信息化产业核心技术自主可控进程,促使国内诸多大客户对元器件国产化进度加快进行,对于公司来说,有更多的新物料导入及提升份额的机会。

公司大客户资质优良，资源丰富，对单一大客户依赖程度都不高，从短期看,目前对公司业绩没有产生负面影响,贸易战驱使客户将原本国外供应商的份额逐步转移至国内,总体来说国内供应商的供货数量会有所增加;长期看,5G项目启动,会带动产业应用升级,多品类优势进一步打开市场空间。



5、0201产品的出货情况？

答：叠层精密电感0201系列型号目前属国内领先精密小型化电感产品,0201高精密电感产品占据目前高精密电感市场绝大部分的市场份额,其出货量占公司叠层产品出货量比重较大，其广泛应用于手机及高端应用终端。



6、精细陶瓷的发展情况？

答: 公司精密陶瓷相关业务对比去年同期持续增长，随着可穿戴式电子终端产品以及其他新兴消费电子对精密陶瓷产品的强劲需求，市场规模有望实现大幅度增长。公司目前拥有完整的陶瓷工艺平台,信柏的精细陶瓷类产品的发展方向主要为陶瓷手机盖版、可穿戴式产品及高端消费品外观件、陶瓷基材等的新应用。精细陶瓷产品属于新材料技术新应用领域的定位,目前产值化速度较快,随着5G技术及无线充电市场的发展,未来发展前景可期。



7、公司材料的国产化程度及材料对成本的影响？

答：公司是基于磁性材料、微波材料研发为基础研发项目的，上市后致力于推动原材料及设备的国产化工作，目前公司材料的国产化程度较高,随着电子元器件向轻薄短小趋势发展,单位产品的原材料用量越来越小,原材料价格波动对公司生产成本的影响也逐渐减弱,公司更重要的是通过提高技术水平及管理水平管控生产成本。



8、设备的研发及自制化情况？

答:公司研发包括材料研发、产品研发、工艺设计研发、设备研发等多个环节,公司基于自身研发和制造的需求,自主研发关键自动化设备,不断提高智能化制造能力，提高产品性能和一致性品质。目前设备已部分实现国产化,设备研发属于重要的研发环节,公司本年度研发投入持续增长。



9、公司净资产收益率较低是何原因？

答：公司属于电子元器件基础产化，供应链前端，公司所有产品均属于自主研发设计、制造与销售，拥有自主知识产权和品牌，属于高资本投入行业。上市前净资产收益率较高,主要因为上市前产品线相对单一、毛利率水平较高、且尚未有大规模的工业园区建设项目支出,上市后,公司不断转绕主业不断开发和投入新产品线,开发新应用，力求为全球顶级大客户提供一站式配套解决方案，成为电子元件的专家是公司的愿景，并且新产业园区建设不断投入,新产品新产业实现产值化需要较长转化周期,故净资收益率呈较低水平,未来公司将不断加大研发力度,不断创新,提升管理水平,提高效率,致力于逐步提升净资产收益率。



10、公司未来的资本开支情况？

答：2019年投资计划主要包括各大类产品线新增产能的设备扩充、新产品研发投入、新工业园基础建设等,具体投资进度将根据客户及市场应用推动状况有序进行；公司注重推动主要原材料及设备研发国产化替代进程,不断优化设备效率和智能化。公司的资本支出主要包括设备投入及新工业园区的建设两部分，每年均需要较大资本的投入，未来部分产线的资本投入回报率将会优于目前水平。



11、公司产品毛利率水平是怎样的？

答：公司所有产品均属于自主研发、设计,自身拥有强大的核心技术及综合服务实力,与此同时,公司不断的进行技术创新与管理创新,参与核心大客户早期的研发阶段，较大程度上保障了公司稳定的毛利率水平。

公司不同的产品线的毛利率水平均有所不同,未来毛利率水平与产品销售结构变化有直接关系。



12、公司未来的布局情况？

答：公司专注于主业,致力于成为电子元器件领域的专家。未来重点规划发展精密小型化电感、微波器件、汽车电子元器件、特种电子产业、精细陶瓷产业五大产业系列,在5G市场、汽车电子产品、特种工业、物联网、工业自动化等公司重点发展应用市场提前做好布局,紧跟产品的应用技术趋势，为客户提供一站式解决方案，向成为电子元件领域的专家型企业不断努力。