在地缘政治紧张、中国经济增速放缓和A 股市场表现不佳等大背景下，2018年至 2019年上半年，证券行业的周期性特征 有所显现，行业集中度进一步提升，“马太 效应”凸显。证券公司积极持续探索转型 之路，在组织架构、风险管控、业务创新、 激励机制、人力资源等方面修炼内功，寻 找新的业务模式和增长引擎。
根据中国证券业协会各家证券公司经审 计的年报数据汇总，经营业绩方面，2018 年证券行业实现营业收入和净利润分 别为人民币2,633亿元和人民币624亿元 （母公司财务报表口径，下同），较2017 年分别下滑了16%和44%；资产规模方 面，2018年131家证券公司资产总额人民 币6.3万亿元，较2017年全年增加2%；净 资产人民币1.9万亿元，较上年增加2%。
收入结构方面，2018年证券公司各业务 条线收入均有不同程度的回落，整体结构 与上年基本保持一致。其中，自营业务全
年实现收益（公允价值变动损益与投资收 益合计）人民币867亿元，较2017年相比 减少了15%，但仍保持了最大收入来源。 经纪业务收入受市场交易量和佣金费率 持续下滑的影响，收入较上年下降22%。 投行业务的收入亦下降28%，主要是由于 股权融资规模下降。在去通道、限杠杆和 提升主动管理能力等一系列资管新规的 要求下，资管业务收入占比较上一年略有 上升，但绝对额下降约11%。
监管动态方面，“严监管”和“促发展”日趋 平衡。一方面陆续颁布了信息技术管理办 法、股票质押回购风险管理、投行内控指 引、资管业务指导意见等政策，对证券公 司信息科技、信用、投行和资管业务的风 险和合规管理提出了更高的要求。另一方 面，高效推出科创板、逐步松绑股指期货 政策、放松投行并购重组政策、批准多家 外资控股券商等举措，进一步激发了市场 活力和发展潜能。

券商进一步探索转型变革以打造差异化 优势。零售业务依靠金融科技，调整组织 结构，逐步转型财富管理；机构化转型持 续发展，PB主经纪商业务发展迅速；自营 业务逐步推进“非方向性”投资；资产管理 主动管理规模占比上升，持续向“提质”转 变；科技投入持续加大以助力数字化转 型。
随着资本市场改革加速、对外开放节奏加 快和科技应用赋能加持，证券行业将焕发 新的活力，这对券商的转型发展也提出了 迫切要求。券商应抓住行业格局重塑的机 遇，实施转型策略，打造差异化竞争优势， 在新的竞争环境下占据有利位置。