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学习和投资心得：
第三章：自豪与懊悔
1.人们会避免那些事后会懊悔的行为，去寻求能让自己感到自豪的行为。懊悔是一种痛苦的情绪体验，产生于认识到自己之前所作决定是糟糕的；而自豪是一种快乐的情绪体验，来自于认识到自己之前的决定是正确的（通常是作为的懊悔比不作为的懊悔让人更痛苦，投资者经常为采取了行动而后悔，却很少后悔没采取行动）。
2.处置效应：避免懊悔、寻求自豪的心理导致投资者往往过早套现盈利股票，而过久持有量亏损股票。处置效应能够预测到，你将会出售已经盈利的股票，因为这会引发你的自豪感，让你避免遭受懊悔的痛苦折磨（拔掉鲜花浇灌野草）。如果你买了一只快速上涨的股票，你更倾向于快点卖掉它。如果你买的是一只正在下跌或者价格没波动的股票，你就更倾向于继续持有直到它上涨。因此，持有时间较短的股票一般是盈利股票，而长期持有的可能不是很成功的股票。股市之外的处置效应：期货交易者，员工期权的企业经理，房地产市场。
3.处置效应带来的危害：第一，导致缴纳更多税款；第二，过早卖出盈利股票，过久持有继续表现不佳的亏损股票导致更低的组合收益。当股票亏损时，如果亏损可能与投资者的决策失误有关，他们就会感受到比较强烈的懊悔情绪；然而如果投资者将亏损归因于一些他们无法控制的因素，那么懊悔情绪就会轻一些（你的股票下跌整体股市上涨，你会非常懊悔；你的股票下跌整体股市也下跌，你的懊悔情绪不会那么强烈）。
4.投资者的参考价格：参考价格影响到你对情绪的判断。股票收益越高交易量也会越大。如果买的时间是在很久以前，那么投资者倾向于采用一个时间较近的价格作为参照点，投资者通常选择52周最大值作为参考价格。一旦股价攀升超过了这个价格，投资者会迫不及待地套现以锁定收益。
5.处置效应带来的影响：第一，由于盈利的凸函数关系，两次盈利50元带来的自豪感强于一次盈利100元带来的自豪感，所以投资者为了感受快乐而迅速卖出盈利股，再把钱投入另一个交易中去获利；盈利之后更新参考价格，并将持有的股票看作一次新的交易。一直好股票因为赚钱效应导致大量清楚套现行为暂时抑制股价涨到本该达到的更高价位；第二，投资者试图继续持有亏损股而将懊悔减到最小，以免陷入负面情绪之中。一只表现不好的股票因为很多投资者抱牢亏损不卖出导致对公司的负面消息反应不足。第三，投资者常常买回之前卖出的股票。对已完成的交易的收益感觉开心的投资者想重现这种愉悦体验，因此会再次购买同样的股票（亏损卖出的股票由于懊悔不会买回；盈利卖出股票因为涨价懊悔卖出太早也不会买回，但是盈利卖出股票价格下跌更可能因为希望重现愉悦体验而买回）。