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        所谓“对冲”，就是操作者买入可转换证券，然后以接近平价的价格水平卖空相应的普通股。如果市场的涨势得以持续，投资者可以转换优先证券，并以轻微的损失结束交易，损失包括原来的价差以及持有费用。但是，如果市场严重下挫，投资者可以“反向”操作，通过卖出优先证券并买入普通股来获取丰厚的收益。  
       “优先证券最高估值”的证券分析规则：如果普通股具有优先证券的地位，并且没有发行在外的次级证券，优先证券的内在价值不会高于普通股。