【出版时间及名称】：20100308   瑞银证券-中国水泥行业：2009年报+2010展望
      【作者】：密叶舟
      【文件格式】：PDF
      【页数】：91页
      【目录或简介】：本文给出了水泥行业的主要数据
中国水泥市场在09年下半年实现了稳步复苏。在本文中，我们回顾了2009年
的重要行业数据，包括水泥产量、消费量、产能、市场份额、价格及相关的
宏观数据等。我们将大多数数据细化到各省层面。此外，我们还给出了对15
家水泥企业就2010年水泥市场前景进行的访问摘要。
 我们看好2010 年前景
我们更新了我们的供需模型，认为未来三年行业的产能利用率将趋升。经过
分析需求前景（近期及长期）、供给增长及领先厂商的市场份额后，我们仍
看好该行业。我们认为2010年沿海地区的平均售价将有最大幅度的提升。
 调整海螺水泥A（UBS KEY Call）/H 股、华新及冀东的每股收益预估
我们下调海螺水泥A/H股及华新水泥的每股收益预估，上调冀东水泥的每股
收益预估。将华新水泥的评级自“买入”下调至“中性”。
 选股建议
在我们覆盖的中国水泥股中，我们给予七只个股“买入”评级、两只个股“中
性”评级。海螺水泥A股是我们在A股水泥股中比较青睐的个股，中国建材是
H股水泥股中我们所看好的，台湾水泥则是台湾市场的水泥首选股。本报告由
密叶舟（执业证书编号：S1460208010031） 编写。