1.

报告称，美中贸易战将在未来一年至十八个月内持续打压私募股权交易流

来自德榭/并购市场（Dechert/Mergermarket）的一份报告显示，约40%的亚洲私人股本高管认为美中贸易争端对交易影响最大；退出，以及融资动作，正在紧随经济周期触顶前加紧步伐。

上海一间酒店外，大使馆汽车上挂着美国国旗。调查发现，贸易战将在未来12至18个月拖累私人股本交易。

一份最新报告显示，预计美中贸易战对亚太地区未来一年半私募股权交易流的影响将超过任何其他因素。

根据德榭律师事务所和金融数据提供商《并购市场》发布的《2020年全球私人股本展望》（global private equity outlook 2020），约40%的受访普通合伙人表示，他们预计贸易战将在未来12至18个月内发挥最大作用。

报告显示，在接受调查的受访者中，四分之一的人表示，中国经济放缓将对交易流产生最大影响，20%的人表示，中国债务水平的不断增长将发挥最大作用。

报告称：“中国的经济活动可能会持续低迷，至少在中国与美国达成协议之前是如此。”“这可能有利于南方国家。尤其是中国的损失让越南收益。”

这项调查在第二季度采访了100名管理资产在5亿美元或以上的私募股权高管。约20%的受访者来自亚太地区。

美国和中国在一年多的贸易战中互为攻防，美国总统特朗普试图迫使北京改变数十年来的工业和贸易政策，华盛顿对约3800亿美元中国制造的商品加征高达25%的关税。中国已以自己的关税作出回应。

预计至2030年，世界经济可能围绕美中分裂为两半。就在上周五，特朗普表示，经过两天在华盛顿的谈判，美国与中国副总理刘鹤率领的中国贸易代表团达成了“实质性的第一阶段协议”。美国将推迟实施附加关税，北京同意购买更多美国农产品。

这场争端已经影响到全球贸易，并影响到未来的商业投资。这使部份投资者质疑，目前的冲突是否会引发全球经济衰退。

阿维热投资(Aviva Investors)周二表示，全球经济增长疲弱预计将持续到明年，目前全球经济衰退的可能性为三分之一。

阿维热方面说：“世界贸易和制造业已经处于衰退水平，很大程度上是因为中美之间正在发生口角。”“经济放缓可能蔓延到更注重国内的服务业，这种危险正在加剧。”

根据德榭的报告，亚太地区的交易活动在今年前9个月有所回落，此前该地区在2018年有608宗交易，价值1310亿美元，创下5年来的新高。今年前9个月，只有320宗交易，价值627亿美元。

德榭/并购市场的报告显示，今年前三季度，全球交易流也有所放缓，但私人股本公司仍有大量的资金可供部署，约1.7万亿美元。

在金融市场不确定的情况下，小投资者正在转向私人股本。

报告指出：“当我们进入经济周期的顶部时，退出和筹资可能是更为值得关注的领域。”

在这一地区，尤其是越南，与东南亚其他国家，受益匪浅。因为企业希望将全球供应链从中国转移出去，以避免美国的关税。

“泰国、菲律宾和越南都是当前形势的受益者，”德榭驻新加坡合伙人Siew Kam Boon说。“面向其他前沿市场产生了新的兴趣。东南亚似乎得益甚多。”

2.

中国将于明年取消外国对证券、期货和基金管理公司的所有权限制，以期获得显著的贸易战优惠

证券监管机构表示，将于明年1月1日取消对期货公司的限制，于4月1日取消对共同基金管理公司的限制，并于明年12月1日取消对证券公司的限制。分析师表示，此举将给外国公司更好地开拓中国市场的机会，但在未来几年内，国内公司仍将占据主导地位。

一位投资者对北京一家券商的股价进行了监控。表示，在与华盛顿的贸易争端中，中国似乎加快了开放金融业的努力。

中国证券监管机构正式公布了取消外国对期货、证券和基金管理公司所有权限制的时间表，这是中国政府在与美国展开激烈贸易战之际加快开放金融业努力的最新迹象。

中国证监会(CSRC)周五表示，明年1月1日将取消外国投资者投资中国内地期货公司的限制。

对共同基金公司的限制将于4月1日取消，而证券公司的上限将于2020年12月1日取消。

放松监管为外国机构在内地设立全资子公司铺平了道路，新规定生效时有望开启期货、共同基金管理和证券业务。

上海金融服务公司叶朗资本(Yelang Capital)董事长王峰表示：“取消所有权限制将为外国投资者提供更好利用内地证券市场的机会。但在未来几年内，市场仍将由中国本土企业主导。”

自去年初中美贸易冲突爆发以来，中国政府一直面临开放金融和证券市场的压力。

2018年4月，北京方面宣布将取消投资上限，允许外国券商持有在内地合资公司的多数股权，与中国合作伙伴一道。

中美即将达成临时性贸易争端协议，北京专家预测在政策放松之前，外国投资者持有的股份上限为49%。

自去年12月以来，瑞银(UBS)、摩根大通(JPMorgan)和野村证券(Nomura)已经获得监管机构批准成立多数股权合资企业，加入了与约160家国内竞争对手竞争的外国企业竞争行列。

这三家大型海外企业都在各自的内地合资企业中持有51%的股份。

上周五宣布的这一消息意味着，这些外国机构能够完全拥有它们在内地的业务。

北京方面一直担心，如果允许本土证券和基金管理公司完全进入中国市场，它们很容易被外国大型公司排挤出局。

过去十年，中国证监会不愿提高外资持股限制，因为它希望给国内企业更多时间来扩大其业务规模，增强它们的金融实力。

到目前为止，中国证券业的十家外资合资企业仅占中国内地券商业务的一小部分。

中国一直希望扩大金融业开放，但这是一场“谈判游戏”。

“外国公司要想在中国发展壮大，与中国竞争对手全面竞争，还需要一段时间，”对冲基金忠诚财富管理公司(FCM)的资产管理经理伊万·李(Ivan Li)表示。“但竞争最终将使寻求在股市和股票投资者中融资的公司受益。”

目前，内地券商主要依靠经纪费用来盈利。

监管机构鼓励他们将收入来源多元化，纳入融资融通和财富管理等领域，以增强其竞争力。