1710.中国股市行情的独立性

2008.10.30

每当我听到股评家和经济学家把中国股市行情与世界股市和中国经济发展状况联系在一起评论时都感到一种悲哀：不知他们是真的不懂中国股市，还是有意胡说八道？
中国股市至少目前不但与世界股市行情没有必然的联系，也与中国经济的基本面没有必然的联系。
以这波行情为例，其顶点为沪市六千余点，比较起点翻了六番还多，创中国股市目前历史之最，中国和世界经济在此期间也翻了六番吗？其目前的点位约一千七百点左右，又能说明什么？
我的看法是：此波行情的目的在于大小非的上市，目标行情是在2000——3000点之间使大小非顺利出手，虽然比不上六千点的高位，也是以往的高点了。
可主力资金的撤离，仅靠散户和基金接盘是难以完成这一目标的。老股民已经吃透中国股市，世界行情也不做美，单靠新股民的热情和幻想、部分国有资金的回购，是难以维持目标点位的。再发动几波中间行情，又有套牢的风险，也与目前世界的大势不符，故中国股市行情只能继续缓慢探底。
马克思在《资本论》中对股票和股票价值的分析只适用于股市发展的初期，当股市已成为投机炒作赚取超额利润和集聚社会财富的工具时，传统的价值规律已难以解释股票价格，就像垄断资本主义与自由资本主义有所不同一样。
期市、楼市、汇市也经历了与股市一样的变化，构成所谓虚拟经济的一部分，与货币调控和博彩业、税收、行政性收费一起成为国民收入再分配的工具和政治斗争的武器。
中国股市总体上来说是在政府的掌控下发展的，起到了推进股份制改造和集聚社会资金的作用。决定股市行情的中坚力量是政府，是政府掌控的国有资金和基金，即所谓有组织的部队，民间资本虽然数额巨大却只能随波逐流。其次，政府还掌握着政策杠杆，可以决定政策推动，还是资金推动。从资金投入的效益最大化来看，起点行情越低，经济效益越好。但每次都等到最低点又会挫伤股民投资股市的积极性，所以中国股市的行情曲线图总是拉起的快，回落则曲曲折折。
国外政府介入股市等虚拟经济的程度我不清楚，但国外的私募基金不可小觑，其股市、期市、楼市、汇市的规模也比我们大，成熟度比我们高，像中国股市这样大起大落非常少见，多少还保留了一点经济晴雨表的作用，但累积起来的虚拟价值比例也不低，需要一个回落调整的过程，所以引发了目前的经济危机。
虚拟经济的力量有多大？国际原油期货价格从每桶8美元涨到147美元并没有花费太长的时间，与成本和真实市场供求变化不成比例。从147美元跌落到60余美元时间更短，更非成本和真实市场供求变化使然（仅与期市中的投机炒作资金有关）。1971年美元与黄金脱钩时每盎司黄金仅37美元，今年曾经炒到了800多美元，当然其中也包含了美国政府利用通货膨胀缓和内外矛盾、盘剥世界和美国人民的因素。所以，尽管世界面对金融危机，黄金价格却随投机热炒的某些国际期货价格不升反降（世界贸易的规模使黄金远离了“硬通货”地位也是原因之一）。中国经济虽与世界接轨较晚，股市的大起大落和楼市的节节攀升却演绎得虎虎生威，为国家财政目标筹集了巨额资金，化解了部分社会矛盾。虽然高额的民间储蓄提供了中国虚拟经济发展的广阔舞台，但虚拟经济的过度发展也有违民富国强的客观规律，要注意有理、有利、有节。
就中国股市属于虚拟经济的一部分来说，中国股市与世界股市没什么不同。就中国股市的规模、动力和发展过程来讲，中国股市又与世界股市略有不同。中国股市有中国股市的特殊性，主要表现在与国民经济发展状况的相对的独立性、有节律的大起大落、政府掌控和高额国民储蓄的支撑。
中国股市的特殊性，决定了中国股市行情的独立性。