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学习和投资心得：
股票估值：
估值的方法有很多，最常用的就是市盈率PE和市净率PB，其他还有市销率、现金流折现法等等。估值是一门艺术，不同行业之间、不同市场之间差异巨大，比如A股里面金融业长期低估值、小盘股长期估值溢价等等。估值是动态的，变化的，既要考虑市场特性、也要考虑投资者偏好，既要考虑行业差异、也要考虑公司自身的特点。
估值里面有几个重要的思路，一是绝对估值法，绝对的低估构成了核心买入逻辑，比如我买一个水电站公司，测算出未来五年的现金流入完全覆盖我现在的全部投资成本，那当然可以安心买入；再比如一个地产公司，我把他所有的在建项目按市场售价换算成未来利润，发现已经超过现有股票市值，那么大概率是一笔比较好的投资；二是相对估值法，有些行业普遍估值较高，比如生物制药，基于广阔的增长空间以及相对稀缺的标的，市场持续给予估值溢价，这时候可以寻找相对估值低的标的。比如从事血制品和疫苗业务的华兰生物，如果拿绝对估值来看，肯定是不便宜，但是不管是放在血制品行业，还是疫苗行业，都是估值最低的，所以仍然具有极好的性价比；三是动态估值法，比如处于快速扩张期和投入期的公司，可以容忍短期不赚钱甚至亏损，比如亚马逊的电商业务、美团的外卖业务、滴滴的打车业务以及一些新药开发业务，这些公司的估值更多的是基于行业地位以及未来的现金流回报来估值，对投资人的专业水平要求极高。
总的来说，有几点是确定的：1、高估值是投资人的天敌，好的公司未必是好的股票，合理的估值对投资成功至关重要；2、历史经验表明，容忍好公司略高的估值胜过平庸公司略低的估值；3、学会等待，对于研究透彻的公司，如果暂时没有好的估值买入机会，等待也是一种很好的选择。我认为A股在不经意之间已经进入一个大的变革之中，增量资金和市场机制变革最终将重构估值体系：1、国内养老金、保险资金和海外资金将在未来十年持续不断的流入市场；2、注册制已经正式启动，科创板最终将带动存量的创业板和主板改革；3、证券法修订正在进行中，违法违规成本将大幅提升；4、国内金融市场从P2P到信托再到银行，正在动真格的打破刚性兑付，无风险收益率将会实质性的降低。A股市场正在与国际接轨，未来十年将是核心资产的黄金时间，我们要持续不断的寻找和挖掘优质公司，通过投资他们获得超额收益！