7000亿美元垃圾债
2012恐酿灾




【经济日报╱编译谢瑷竹／综合外电】

2010.03.17 05:43 am




马雅人预言2012年世界将走向末日，不管你相不相信，但2012年的确有一个灾难可能降临：逾7,000亿美元的垃圾债券将陆续到期。

据纽约时报统计，从2012年起，三年内总计有超过7,000亿美元的所谓垃圾债券将陆续到期。分析师担心，这些高风险、高收益的公司债再融资的需求激增，超过市场胃纳。

由于全球企业与政府同时间都准备大举发债，因此债信评级较低的企业可能难以取得再融资，这将导致违约大增，甚至引发新的破产潮。

光是美国政府，在2012年就准备举债近2兆美元，才能够支应当年的预算赤字并再融资现有贷款。

这种论调已不再局限于以往的空头派与末日论者，连穆迪也发出警讯。

穆迪资深信用研究员卡希笛说：「如果企业不能事先想妥出路，2012年起雪崩随时会发生。」

私募基金与许多非金融企业在2007年次贷危机爆发前，都可以轻松地举债，但这些危机前发动的杠杆收购与其它交易要到2012年才是算总帐的时候。

据标准普尔全球固定收益研究部主任瓦查，理由是这些金额创纪录的债券与贷款通常借款期间为五至七年。此外，2009年与2010年到期的债务很多获得展延，也加重了2012年以后的负担。

债券分析师警告，结果可能是金融末日，也就是所谓的「到期墙」（Maturity Wall）。2012年到期的债务总额为1,550亿美元、2013年增加到2,120亿美元，2014年更增至3,380亿美元。相较之下，今年只有210亿美元债务到期。

尽管信用市场已逐渐恢复正常，但问题是市场吸收得下大增的信用需求吗？

就像次贷危机爆发前一样，衍生性金融商品在引爆高风险公司债危机中将扮演关键角色，这次凶手是一种称为担保贷款凭证（clo）的金融工具。和次贷担保债券一样，clo也将公司债重新包装出售，使得市场上的垃圾债暴增。

【2010/03/17 经济日报】