《宏观观察》2019年第20期：地产紧缩政策的影响及应对

作者：徐 高 朱启兵 中银国际证券

近期密集推出的地产融资紧缩政策给经济增长增添了下行压力。据估计，地产融资紧缩政策和棚改退坡合起来会让地产投资增速下滑10个百分点，令GDP增速损失0.9个百分点。决策者可以用基建投资来对冲地产投资减速给经济增长带来的负面影响。如要做到完全对冲，基建投资增速需要从目前约4%的水平上升至12%。只要政策顺应基建投资的商业模式，满足地方ZF的合理融资需求，12%的基建投资增速不难达成。