汇率决定理论博大精深，主要包括国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说、资产市场学说。它们分别从货币因素、宏观基本面因素、实际市场因素、存量因素和流量因素等不同的角度对汇率的决定和变动进行了研究。这些理论都有优点，但也都有不足。一种理论只能针对汇率决定的某一方面进行深入详尽的阐述。同一种理论在不同时期的解释能力也是不同的。到目前为止，还没有一种全能的汇率决定理论。但是已有的汇率决定理论是相互补充、相互替代的，它们一起构成了多姿多彩的汇率决定理论体系。
　　固定汇率制下汇率理论的新发展主要体现在把汇率调整融入到政府政策优化分析的框架中进行研究。浮动汇率制下汇率理论的新发展主要体现在将现代经济学的最新发展应用到汇率决定理论研究中，如将预期、不完全信息、博弈论、有效市场理论、GARCH模型、行为金融学及微观市场结构理论等引入到汇率决定理论研究中。

同求高人解答。
听说这个取决于主权下的制度。

现在，大多数言论都是头脑发热的非理性的，怎么没有从理论角度客观地分析一下呢？

汇率决定的购买力评价理论，不是建立在市场可交换的商品和劳务的交换价值基础上的
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蒙代尔-弗莱明汇率决定理论，考虑了国民收入、利率和汇率的关系。这种关系显然是以竞争性市场为条件的，该模型把汇率看做是利率和贸易差额的函数，也就是说，国际收支的平衡才能保证汇率的稳定，从而把货币看做一种商品，其价格就是由两国货币的买卖关系（即国际收支）来决定。

但是如果其中一个国家的货币充当着国际货币的职能，该国与另一个不具有国际货币职能的国家之间的汇率决定，显然会有很大不同。

首先，如果两国的货币都不具有国际货币的职能，或者说，在国际贸易中，在不考虑货币因素的情况下，贸易不可能出现长期不平衡的情况。因为，长期的贸易差额是“不可支付的”“或者支付不起的”。

其次，即使这时考虑了货币的存在，但两国货币都不具有国际货币职能，也就是说，货币对贸易的影响是中性的，仅仅充当交易媒介的作用，长期的贸易差额也是不可持续的。

第三，如果两国货币都可以自由流动，但不具有国际储备货币的职能，也就是说，其中一国不具有货币的国际发行权，那么，贸易差额仅仅在资本项目差额的范围内是“可支付的”，也就是说，贸易差额不能持续地无条件地增大，要受到资本项目差额的限制。

第四，如果其中一个国家的货币是国际储备货币，那么情况就是当今中美之间关系的情况了，美国充当着国际储备货币的发行者，可以无限制地（在信用范围内）发行货币给中国，让中国出售商品给美国，美国只是发行货币就足够了。