在1966年上半年，道琼斯工业平均指数从 969.26 下降为 870.10。考虑到获得的 14.70 的红 利，总体的道琼斯收益为 -8.7%。
巴菲特之前已经说过 :“我并不从事对市场情况和行业境况进行预测的生意。如果你认为我具有 这种能力，或者你认为这对于投资而言是重要因素，那你就不应该仍然留在我们合伙企业 中。”
我们不会将我们持有的证券以一个被低估的价格抛售，即便某个星象学家声称市场将会下 降，而且总有些时候他们的预测是正确的 。我们也不会以一个已经合理反映了公司股票价值 的价格买入任何股票 ，哪怕有专家声称市场将会上涨 。
随着市场的上涨或下降 ，公司的核心价值 并未见得会有很大的改变 ，我们所要做到就是利用市场的非理性而获利 。详细相关的论述可 以参见格雷厄姆《聪明的投资者 》一书的第二章 ，我认为这一章的内容比目前任何的其它投 资论述都更为重要。