Dec.27th：睡意不浓的清晨阅读之二
《海外龙头钢企专题研究：纽柯公司为何跑出长期超额收益？》
纽柯长期的超额收益的原因归结为两点：1）保持产业中最低的生产成本，这一方面源于公司优秀的经营管理，更重要的是牢牢抓住电炉炼钢在美国持续的成本优势。2）以低投入的方式实现了持续规模扩张，这一方面要求公司具备产业中最低的生产成本，从而在周期低点仍有资本实力去进行并购扩张，另一方面要求公司管理层具备优秀的战略眼光，敢于在周期低点以低投入的方式实现扩张。
中国的钢铁企业很难像纽柯一样，去把握产业带来的成本优势。中国钢铁企业基本面临同样的原料
成本，主要依靠经营管理产生成本差异。从这个角度出发，在有限的时间里，中国的钢铁企业虽然难以跑出像纽柯一样的超额收益，但低成本和低投入持续规模扩张的这两个思路仍然值得借鉴。