网络泡沫及9.11后，格林斯潘领导下的美联储为了刺激经济频繁降息，导致资本价格持续走低。逐利的贷款提供者有了较低的成本提供资金，房贷需求者可以以较低的成本获得资金购房，而不断走低的利率更是刺激了房价的上涨。这样没有贷款能力的人也可以通过使用可变动利率的次级贷款来购房以待房价上涨后出售获利。这就像是击鼓传花游戏，而美联储的利率政策反转就成了鼓声停下的标志。为了抑制过热的经济美联储开始加息；房价下跌，次贷者们的美梦破灭了；之后是房贷提供者的不良贷款形成；而次级债持有者也遭受了投资损失；金融企业由于巨额损失而出现破产或惜贷；市场上开始出现流动性缺乏状况；个人及企业既遭受了投资损失、流动性约束又遭受了信心的打击。这样次贷危机、次债危机、金融危机最终演变成为经济危机。消费、投资、国际贸易下降，失业上升、贷款减少、能源价格下跌也纷至沓来。萧条景象迅速蔓延。
在危机面前，全球也史无前例地携起手来共同协调政策应对危机。最终促成了G20这一新的全球合作平台的建成。
这次危机肇始于美国，虽然美国并不是遭受最严重损失的国家，但是危机在美国的传导过程以及美国的反危机政策确是最有研究价值的。下面我将就危机在美国的传导过程、美政府的救援过程、救援效果等三方面的问题进行论述。