由于金融风暴的打击，自从九零年代中期以来开始盛行的套息交易在1998与2008年分别受到重创，但在此刻全球经济回稳之下，这种策略又开始在外汇市场盛行，其中又以美元对日圆在最近具有最明显的基本面与技术面突破。

在套息交易操作中，投资人借入低息的货币（需支付利息成本）、买入较高息的货币（收取利息收入），所以在持有这个货币对的期间将有稳定的息差收入，而正由于有这种吸引力，此类货币对的汇率便于市场稳定的期间逐步上涨。

环视具有这类特色的货币对，美元对日圆（USD/JPY）在最近出现了明显的突破，即使此刻的息差收益还不明显，但是汇率在未来数年的可能升值则可望带给做多的投资人一番可观的收益。

首先，从基本面而言，美国在这波的金融风暴中已领先欧洲国家复苏，促使美国10年期债券的殖利率在最近几周开始上扬，在截至3月25日已从近期蛰伏的3.6 %扬升至超过3.8%，如果因为美中的汇率龃龉扩大而导致中国降低参与美国的债券拍卖，预期美国10年期的债券殖利率将于短期间迅速上看4%。

今年截至3月25日，美国10年期债券的殖利率变化方向与USD/JPY汇率的走势有高达87%的正相关性，显示息差对于投资人的吸引力。

值此，长久以来饱受通货紧缩困扰的日本在三月下旬的央行会议决定将去年12月宣布的货币量化宽松规模扩大一倍至20兆日圆，并于公报中透露日圆升值对于日本经济的威胁。这些讯息意谓着，日本的货币政策仍朝向宽松路线，投资人不用担心日圆利率在未来一段可观的长时间内会出现上升，二方面也透露出日本再度干预汇市、压低日圆汇率的可能。

这样的环境正提供USD/JPY套息交易的完美时机，所以在附图的USD/JPY汇率近两年走势日图中，我们看到其汇率已于三月中下旬突破自从2008年8月以来的下跌趋势线，这是技术上的一个看涨讯号，只要全球这波的经济复苏不要出现太大的意外，预期USD/JPY将扭转这几年的跌势，进入一个多头的新周期。

图说： USD/JPY日图, 汇价已于3月下旬突破自从2008年8月以来的下跌趋势线 (trend line ), 出现技术上的一个看涨讯号。