2019-12-31 由大宗商品分析框架看其短、中、长期逻辑 22页

目录索引
大宗商品分析框架：商品属性与金融属性..........................................................................4
如何区分大宗商品的商品属性与金融属性？ ..............................................................4
如何评估商品的商品属性？........................................................................................4
如何评估商品的金融属性？........................................................................................8
大宗商品金融属性的影响因素....................................................................................9
大宗商品的商品属性与金融属性的关系.............................................................9
流动性与金融/贸易等国际政策亦对大宗商品的金融属性存在影响..................10
如何看待大宗商品的短期、中期及长期运行逻辑？ .........................................................12
未来两个季度，经济及风险偏好双重边际改善或进一步推升大宗商品价格.............12
2020 年 2H 起重新关注经济下行风险对大宗商品的掣肘.........................................16
未来 3-5 年大宗商品金融属性（估值）修复的可能性较高 ......................................16
金融危机后的产业转移承接国为小型经济体，难以推动商品大牛市 ...............16
在经历下一轮经济衰退后，欧美有望放松金融监管.........................................17
中国大宗商品金融交易规模扩张有望加速 .......................................................18
部分商品金融属性处于历史偏弱水位...............................................................20
金融属性（估值）修复或将推动未来 3-5 年商品价格中枢小幅上移且波动加剧
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