编者按：

新年伊始，第1经济融媒体矩阵启动了第一经济首席宏观经济学家张二寅先生著作“新宏观——债务长周期与经济的可持续增长”的连载，此为中国经济出版社2014年7月出版的《新宏观主义》的升级版，尽管只有经济理论一篇，但作者张二寅先生在逻辑上更为简明，结构上更为紧凑，论证更为细致。

本书通过列举大萧条、大企业死局、次贷危机、主权债务危机、房地产泡沫、股市操控、金融欺诈、滞胀、长期通胀、负利率、挤兑、明斯基时刻、产业空心化、两极分化、公共品缺失、节俭悖论、特里芬悖论等重大经济现象，向世人刻画了一个令人失望的经济世界，再反思经济流派的是非得失，由此呼唤经济学革命。

在新宏观方法论指导下，回溯货币史、银行史、周期史，得出央行出现导致实物经济与货币经济的分野，从内生货币转变为外生货币，投资需求重大转变，货币循环主导了实物循环，实物经济时代的货币中性、萨伊定律与均衡理论不再适用于适用于货币经济，经济周期出现。

经济周期、经济增长、系统稳定性是经济学研究的核心，解决经济周期是经济学家的使命所在。

新宏观通过构建产业树模型，分析货币循环，获得产业内的消费与储蓄之比例，确定货币流速与货币流量，推出月度GDP公式，以此为基础解释流动性短周期、债务性长周期，揭示出现金流量表局限性、宏观投资必然亏损、利润表误导、累积性债务不可偿还、债务长周期强制性消灭、资产负债表崩溃、明斯基时刻、滞胀、经济增长不可持续、产业转移与国家兴衰的内在机理，并发现由高位降低储蓄率、法定准备金率可大幅减少债务率，实现了对金融经济周期的量化，逻辑上论证了前述重大经济现象的必然性，回答了节俭悖论与特里芬悖论，明确了债务长周期的两大根源与经济可持续增长充要条件，以及价值补偿的必要性，最后构造出储备需求解决方案。

新宏观吸取斯密、李嘉图、马克思、凯恩斯、明斯基等经济大师的合理内核，扬弃其偏颇，弥合供给主义与需求主义的裂痕，最终统一于市场经济为基础、公益经济为补充的二元经济。

同时，本书还列出了新宏观的概念、公式、逻辑体系。

可以看出，在经济解释上，作者明确了在货币经济时代，货币循环主导实物循环，货币流量为基础货币去除法定准备金的部分，货币流速为月度，在产业树基础上推导出名义GDP与基础货币、储蓄率、法定准备金率、月度序数之间的数量联系，从而揭示了债务累积的机理，使明斯基时刻不再神秘，由此成功量化了金融周期。

在经济解决上，作者提出的储备需求方案既保留了市场经济的竞争活力，又摆脱了其周期性倒退的重大弊病，获得了可持续增长的可能性；2020年冠状肺炎肆虐，个体被隔离，产出下降，储备品变得尤为重要，口罩、疫苗成为免费公共品的呼声更为强烈，这恰恰是储备需求的核心要义，还使社会主义的优越性得以体现。

在方法论上，作者建立了完整的概念体系与公式体系，完成了经济范式的变革，提高了经济学的科学性；本书将是未来的教科书，适用于大企业领导人、宏观经济管理者、经济理论研究者。

让我们一起期待！

第一章 危机重重的经济现实

伯南克说，大萧条是研究宏观经济的圣杯。

大萧条的影响比历史上任何周期性的经济衰退来得都要深远。

1928年苏联激烈的木材竞争引发农产品价格下跌，随后的1929年加拿大过量小麦生产，美国强迫压低所有农产品产地基本谷物的价格，导致全球性的农业衰退，并触发金融大崩溃。

在1929年10月发生了令人恐慌的华尔街股市暴跌，股票巿场崩溃，美国经济随即全面陷入毁灭性的灾难之中，可怕的连锁反应很快发生：疯狂挤兑、银行倒闭、工厂关门、工人失业、贫困来临、有组织的抵抗、内战边缘。农业资本家和大农场主大量销毁“过剩”的产品，用小麦和玉米代替煤炭做燃料，把牛奶倒进密西西比河，使这条河变成“银河”。城巿中的无家可归者组成“胡佛村”，拿着要饭的“胡佛袋”，开着畜力的“胡佛车”，盖着纸质的“胡佛毯”。许多从前是成功的商人和银行家，现在被迫以经营流动水果摊度日。

股票巿场的大崩溃导致了持续四年的大萧条，这次经济危机很快从美国蔓延到其他工业国家。1931年法国银行家收回了给奥地利银行的贷款，德国银行家为了自保，而延期偿还外债，进而也危及到了在德国有很大投资的英国银行家。资本的短缺，给所有的工业化国家都带来了出口和国内消费的锐减：没有市场必然使工厂关闭，货物越少，货物运输也就越少，进而传递给船运业和造船业。对千百万人而言，生活成为吃、穿、住的挣扎。各国为维护本国利益，加强了贸易保护的措施和手段，进一步加剧恶化世界经济形势，成为第二次世界大战爆发的一个重要根源。

大萧条也造成了严重的社会问题：大萧条期间约有200-400万中学生中途辍学；许多人忍受不了生理和心理的痛苦而自杀；社会治安日益恶化。其中最重要的问题是失业：美国1370万，德国560万，英国280万。

对大萧条的解释主要有：凯恩斯的消费需求不足论；弗里德曼和施瓦茨认为是银行信用危机与错误的货币政策；费雪的债务通缩理论；哈耶克则坚持人造的繁荣不可持续，经济学家莫衷一是，没有最终定论。

但可以肯定的是：大萧条动摇了人们根深蒂固的自由放任的经济信念，推动了政府干预的罗斯福新政出台以及凯恩斯主义问世。

大萧条实质上为最终需求不足导致了过剩资本追逐资产泡沫，进而引发滞胀，货币当局的紧缩反应却触发了系统内在的不稳定性，从而导致危机。

作者简介

张二寅，山东宁阳人，现居天津。中国社会科学院MBA，国际财务管理师（IFM），第一经济首席宏观经济学家。当代宏观经济学者，主要从事西方经济学、政治经济学、控制论等跨学科领域的研究，新宏观创建者，储备需求倡导者，指出储备需求为第四大需求，它实现了对消费不足的价值补偿，是摆脱经济危机的根本路径。

2000年发表《宏观经济物理学》，提出央行资本市场上购买债券、股票以克服经济衰退的建议，2001年日本央行实施量化宽松增加基础货币。

专著《新宏观主义》，中国经济出版社，2014年7月。合著《草野集——中国经济再出发》，新华出版社，2016年12月。