28、Webvan

在1999年11月上市的第一天，网上食品杂货公司Webvan以79亿美元的市值收盘，其股票价格上涨了65％。

作为硅谷的宠儿，Webvan从红杉资本和Benchmark等风险投资公司筹集了近4亿美元的资金。然而，它却在其2001年申请破产，成为最大的网络公司失败案例之一。

尽管如此，Webvan的最初的成功并不令人惊讶。

该公司的愿景非常大胆——利用所谓的互联网，让人们只需按一下按钮就可以订购新鲜的食品到他们的家中。这对投资者来说无疑是一个有吸引力的前景。

在这个高速增长高于一切的时代，Webvan快速向旧金山湾区以外的地区扩张，包括西雅图、芝加哥和亚特兰大等城市，最终实现了26城市的扩张计划。

然而，该公司的超速增长掩盖了其不稳定的基础。

“（Webvan）犯下了零售业的基本错误，在第一个市场取得成功之前，将业务扩展到一个新的领域(在我们的案例中是几个地区)。”

——红杉资本合伙人迈克尔·莫里茨

Webvan的领导团队并非来自于食品杂货店。

Webvan由路易斯·博德斯（Louis Borders）创立。其第一任首席执行官乔治·沙欣（George Shaheen）和第二任首席执行官罗伯特·斯旺（Robert Swan）都不是来自食品杂货行业。

考虑到食品杂货行业经营的独特风险，其中一个标志是利润率过低，对定价、需求、交货成本和盈利能力的基本把控，对于长期的成功至关重要。

根据Webvan的前技术主管彼得·雷兰（Peter Relan）的说法，该公司的目标受众就是错误的。Webvan公司没有迎合那些负担得起更高的食品杂货递送成本的顾客，而是将自己推销为一家提供“全食”优质食品和“Safeway”价格的公司。

这使得Webvan陷入了难以盈利的境地，因为尽管完成和交付每份订单花费很高，但它本质上是承诺降低价格。

除了定价之外，Webvan决定从头开始建立自己的履约仓库，这使得公司的发展更加深入。

以高达4000万美元的成本，Webvan将建立一个复杂的自动化仓库，旨在满足任何特定地区的订单。这创造了比公司已经面临的更高的盈利障碍。

由于该公司继续超出其经营能力，花费了近8亿美元，甚至与Bechtel签署了一份价值10亿美元的合同，以建造更多的自动化仓库。

然后，当市场在2000年崩盘时，Webvan失去了筹集更多资本的能力。鉴于公司缺乏自行运营盈利能力，该公司不得不申请破产并停止运营。

大约二十年后，提供杂货配送的企业可以从Webvan的最终失败中获得许多线索。

例如，Instacart在其运营的头几年采取了与Webvan不同的方法。虽然Instacart带来的收入少得多，但它运行的是一个更为精简的业务，依赖的全职员工要少得多，主要依靠合同交付的司机。此外，通过利用现有的杂货店作为履行中心，它完全削减了Webvan的巨大仓储成本。

考虑到物流的高昂成本和复杂性，对于食品杂货供应商来说，在肆意扩张之前了解其业务的单位经济性以及潜在的盈利路线仍然很重要。

但是，随着物流和仓储创新不断现代化，例如像CommonSense Robotics这样的机器人微创公司出现，提供廉价的食品杂货配送可能会成为更现实的事情。

不幸的是，这对于Webvan来说，这已经是几十年以后的事情了。

结论：VC投资没有规律可循

在研究了有史以来最大的风险投资退出的案例之后，我们发现有史以来最好的风险投资并非来自战术手册。它们是深入研究、坚定的信念和后续执行力的结果。

全球创业市场正不断变得更加分散和高效。创业公司来自世界各地的国家，在寻找合适的公司时，像 AngelList 这样的工具已经开始提供公平的竞争环境，允许个人投资者从创业公司中寻找下一个Uber或Facebook。ICO允许创业公司和个人投资者通过分散的代币销售联系起来。

VC剩下的唯一真正明显的优势非常简单、但也非常具有挑战性——做好研究，投入到工作中去，帮助你投资的公司取得成功。