要点：
中国经济：
国务院上周宣布提高二套房首付比例和按揭利率、在房价上涨过快地区暂停发放三套房按揭等房地产调控政策，并
加快研究新的房地产税收政策。后者符合我们多年以来的呼吁——我们早在2005年就呼吁政府要引入物业税和级差
利得税帮助房地产市场健康发展，5年以来我们当初的建议部分得到实现。这些政策从无到有，短期内有助于抑制房
地产需求，降低我国经济和金融的中长期风险，因此也降低了人民币升值下热钱流入的风险，我们判断房地产新政
提高了人民币升值的概率，当 5、6 月份中国重新恢复贸易顺差之后，人民币升值的可能性更大。长远来看抑制房地
产泡沫膨胀需要合适的利率水平，但从近期政府对于通胀与经济走势的解读来看，短期内似乎仍不愿加息，2季度加
息的可能性较低。
中金公司上周在广东省、四川省、重庆市调研，走访了当地政府以及房地产企业，就一些热点问题交流了看法。我
们发现：（1）地方投资增速强劲，政府投资热情高涨。