5G 手机成消费驱动新蓝海，带领全球智能手机走出存量博弈时代。根据yole2019年预测2019-2025年5G手机可实现年复合增长率72%，到2025年实现渗透率29%。而我们认为该渗透率存在较大超预期可能，从产业链下游层面来看，目前三星、华为、Oppo、Vivo等全球重要的终端厂商均已发布5G重要机型，消费者对于通讯能力高要求的消费习惯正逐渐养成，同时营销策略方面，5G高速度低延迟的特性也逐渐成为终端厂商差异化的营销策略。从产业链上游层面来看，台积电2019年Q3已经看到旺盛的5G晶圆代工需求，预计2020年5G手机将实现市占率的15%。伴随着5G基础设置的建设加速，5G通讯能力将逐渐显现在消费者面前，有望大幅缩减消
费者换机周期，带动智能手机出货量的回升。