受疾情影响，日本有可能短期使用QE，由于国债总量占日本名义GDP比例较大，宽松政策或不超过一年。QE实施有可能引发套利交易，促使日本国债收益率进一步下跌。美联储暂时实施负利率概率不大，美债下行空间有限，跨境套利会压低美债收益率及利率水平，黄被视为0息债券的黄金可能进一步上涨。