晶盛机电(300316)：2019业绩符合预期，将受益光伏及半导体客户扩产

公司发布2019年业绩快报，2019年公司实现收入31.26亿元，同比增长23.27%；实现归母净利润6.36亿元，同比增长9.17%，基本符合预期。

20年光伏继续扩产，有望受益210大硅片技术推进。根据PV InfoLiNk统计，2020年国内PERC及PERC+技术扩产规划42GW左右，近期通威、隆基分别公告7.5GW扩产规划，预计后续其他厂商也将如预期落地；新增产能的持续扩张为公司光伏设备提供稳定支撑。另一方面，210大尺寸硅片推出后得到产业链快速响应，通威在近期扩产规划中表示将全面兼容210及以下尺寸。大尺寸硅片对晶体生长、切磨抛加工设备等提出更高要求，公司作为中环股份重要设备供应商，有望受益硅片尺寸向210的升级。

半导体客户募资扩产，利好20年新签单。近期中环股份、神工股份分别公告半导体硅片投资，若按晶体生长设备（包括单晶炉、切片、CMP抛光、测试等）占整体晶圆生产设备全部投资的25%测算，本次两个客户扩产对应晶体生长设备需求14.3亿元。公司为两家的重要设备供应商，当前公司8寸单晶炉已产业化销售，并成功研发了滚圆机、截断机、双面研磨机、抛光机等加工设备，在抛光液、阀门、磁流体部件、坩埚等新品领域仍在积极培育；随着两家客户的扩产落地，公司有望陆续获得半导体设备订单。

盈利预测与投资建议
预计2019年-2021年公司归母净利润分别为6.38亿元、9.85亿元和12.77亿元，对应EPS分别为0.50元、0.77元、0.99元，维持“买入”评级。

风险提示
行业扩产不及预期，新产品进展不顺。