第十二节 滞胀

    滞胀，在宏观经济学中特指经济停滞与高通货膨胀、失业以及不景气同时存在的经济现象。

    菲利普斯曲线认为，高通货膨胀率和高失业率是不可能并存的。因为，通常情况下，通货膨胀可以使得就业率上升。但是，20世纪70年代的经济危机中，西方国家出现“高通货膨胀率和高失业率并存”这个事实，而使得该理论观点被否认。

    西方经济学中ZF政策有几个目标即：经济高增长、低失业率、低通货膨胀率。这个观点是凯恩斯提出来的，他认为增加货币供给、需求增加、经济增长、失业减少、物价上涨、通货膨胀；减少货币供给、需求减少、经济停滞、失业增加、物价下跌、通货紧缩。即经济衰退与通货膨胀不会同时存在，但在70年代西方资本主义国家普遍出现了经济增长停滞、失业增加、通货膨胀同时存在，凯恩斯主义受到质疑。

    凯恩斯主义的扩大ZF投资的做法客观上给过剩资本制造了利润空间，带来了利润和就业，但却使自身赤字债务越来越大，必然酝酿通胀的风险，因为有货币沉淀漏出问题，利润和储蓄以过剩资本的形式奔波于股市、黄金、外汇、艺术品等市场，而一旦实体经济中由于ZF投资或宽松的货币政策引发需求过旺，物价上涨时，这些过剩资本则会迅速转入楼市、原油、粮食等与实体经济联系密切的资本市场，囤积居奇，期望获取高额利润，结果使社会生产成本提高，而消费不足依然存在，企业只有限产保价，宏观经济步入滞胀的泥潭。

美债涨，原油跌，中国最优策略一一抛光一万亿美债，买入原油储备。

这就体现出新宏观的价值了，而传统经济学还在迷茫之中。