第十一章 企业发展能力分析

学习目标：

本章学习目标是使学生掌握发展能力分析的基本内容与基本方法。理解发展能力的内涵；理解发展能力的反映形式；明确发展能力分析的目的；了解发展能力分析的内容；掌握各种增长率指标的计算和分析；掌握并运用增长率指标分析企业单项发展能力。

基本内容：

第一节 企业发展能力分析的目的和内容

一、企业发展能力分析的目的

企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力。从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增加的资金投入、不断增长的营业收入和不断创造的利润等。从结果看，一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长。

企业所追求的目标通常被概括为生存、发展与获利，从中可以窥见发展对于企业的重要性。如果说生存是企业实现盈利的前提，那么发展就是企业实现盈利的根本途径。因此要着眼于从动态的角度分析和预测企业的发展能力。

企业能否持续增长对股东、潜在投资者、经营者及其他相关利益团体至关重要，因此有必要对企业的发展能力进行深入分析，目的在于：

1．对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的能力，从而为采取下一步战略行动提供依据；

2．对于潜在的投资者而言，可以通过发展能力分析评价企业的成长性，从而选择合适的目标企业做出正确的投资决策；

3．对于经营者而言，可以通过发展能力分析发现影响企业未来发展的关键因素，从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续增长；

4.对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来的盈利能力，从而做出正确的信贷决策。

二、企业发展能力分析的内容

企业发展能力分析的内容可分为以下两部分：

1．企业单项发展能力分析。企业价值要获得增长，就必须依赖于股东权益、利润、收入和资产等方面的不断增长。企业单项发展能力分析就是通过计算和分析股东权益增长率、利润增长率、收入增长率、资产增长率等指标，分别衡量企业在股东权益、利润、收入、资产等方面所具有的发展能力，并对其在股东权益、利润、收入、资产等方面所具有的发展趋势进行评估。

2．企业整体发展能力分析。企业要获得可持续增长，就必须在股东权益、利润、收入和资产等各方面谋求协调发展。企业整体发展能力分析就是通过对股东权益增长率、利润增长率、收入增长率、资产增长率等指标进行相互比较与全面分析，综合判断企业的整体发展能力。

第二节 单项发展能力分析

一、股东权益增长率计算与分析

（一）股东权益增长率内涵和计算

（二）股东权益增长率分析

二、利润增长率计算与分析

（一）利润增长率内涵和计算

（二）利润增长率分析

（三）收入增长率计算与分析

1.收入增长率内涵和计算

2.收入增长率分析

在利用收入增长率来分析企业在销售方面的发展能力时，应该注意以下几个方面：

（1）要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性。正常的情况下，一个企业的收入增长率应高于其资产增长率，只有在这种情况下，才说明企业在销售方面具有良好的成长性。

（2）要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的收入增长率加以比较和分析。

（3）可以利用某种产品收入增长率指标，来观察企业产品的结构情况，进而也可以分析企业的成长性。

（四）资产增长率计算与分析

1.资产增长率内涵和计算

2.资产增长率分析

在对资产增长率进行具体分析时，应该注意以下几点：

（1）企业资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。评价一个企业的资产规模增长是否适当，必须与销售增长、利润增长等情况结合起来分析。只有在一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当的、正常的。

（2）需要正确分析企业资产增长的来源。如果一个企业的资产的增长完全依赖于负债的增长，而所有者权益项目在年度里没有发生变动或者变动不大，则说明企业不具备良好的发展潜力。从企业自身的角度来看，企业资产的增加应该主要取决于企业盈利的增加。当然，盈利的增加能带来多大程度的资产增加还要视企业实行的股利政策而定。

（3）为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。

第三节 企业整体发展能力分析

一、企业整体发展能力分析框架

应该如何分析企业的整体发展能力呢？具体的思路是：

1．分别计算股东权益增长率、利润增长率、收入增长率和资产增长率等指标的实际值。

2．分别将上述增长率指标实际值与以前不同时期增长率数值、同行业平均水平进行比较，分析企业在股东权益、收益、营业收入和资产等方面的发展能力。

3．比较股东权益增长率、利润增长率、收入增长率和资产增长率等指标之间的关系，判断不同方面增长的效益性以及它们之间的协调性。

4．根据以上分析结果，运用一定的分析标准，判断企业的整体发展能力。一般而言，只有一个企业的股东权益增长率、利润增长率、收入增长率、资产增长率保持同步增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的发展能力。

二、企业整体发展能力分析框架应用

应用企业整体发展能力分析框架分析企业整体发展能力时应该注意以下几方面：

1．对股东权益增长的分析。股东权益的增长主要来自于两个方面：一方面来源于净利润，净利润应主要来自于营业利润，营业利润又主要取决于营业收入，并且营业收入的增长在资产使用效率保持一定的前提下要依赖于资产投入的增加；另一方面来源于股东的净投资，而净投资取决于本期股东投资资本的增加和本期对股东股利的发放。

2．对利润增长的分析。利润的增长主要表现为净利润的增长，而对于一个持续增长的企业而言，其净利润的增长应该主要来源于营业利润；而营业利润的增长又应该主要来自于营业收入的增加。

3．对销售增长的分析。销售增长是企业营业收入的主要来源，也是企业价值增长的源泉。一个企业只有不断开拓市场，保持稳定的市场份额，才能不断扩大营业收入，增加股东权益；同时为企业进一步扩大市场、开发新产品和进行技术改造提供资金来源，最终促进企业的进一步发展。

4．对资产增长的分析。企业资产是取得营业收入的保障，要实现营业收入的增长，在资产利用效率一定的条件下就需要扩大资产规模。要扩大资产规模，一方面可以通过负债融资实现，另一方面可以依赖股东权益的增长，即净利润和净投资的增长。

总之，在运用这一框架时需要注意这四种类型增长率之间的相互关系，否则无法对企业的整体发展能力做出正确的判断。