制造业大基金重磅来袭，自动化行业迎实质性利好

国家制造业转型升级基金首单落地，后续动作值得期待
国家制造业转型升级基金股份有限公司成立时间为2019年11月18日，经营范围：非证券业务的投资；股权投资；投资管理、咨询；资产管理。注册资本达到1472亿元，公司主要股东中华人民共和国财政部（15.29%）、国开金融有限责任公司（13.59%）、中国烟草总公司（10.19%）、中国保险投资基金二期（有限合伙）（10.19%）、北京亦庄国际投资发展有限公司（6.79%）、浙江制造业转型升级产业投资有限公司（6.79%）、湖北省长江产业投资集团有限公司（6.79%）、中国太平洋人寿保险股份有限公司（6.79%）等，制造大基金背景雄厚，未来将围绕新材料、新一代信息技术、电力装备等领域的成长期、成熟期企业开展投资，通过市场化运作和专业化管理。

我们认为制造业大基金的风格将会与集成电路大基金投资中芯国际等案例类似，通过参与上市公司定增，成为排名前列的股东，助力公司发展，此次投资华中数控，制造业大基金将成为公司第三大股东，将占发行后上市公司总股本的10.38%。
同时，可以看到华中数控主要业务为数控系统，数控系统是数控机床核心零部件，中高端数控系统因为技术门槛高，产业呈强者愈强趋势，全球市场目前主要集中于日本、德国等龙头厂商，未来航天航空、汽车、消费电子、造船、能源等高精度复杂零部件加工均需要高速、高精度数控机床，而国产高端数控系统亟待突破。预计未来制造业大基金投资方向将围绕国内制造装备核心短板领域，后续工业机器人、激光、伺服电机、减速机、运动控制和机器视觉等领域，均会有所动作。

制造业资本开支开始复苏，疫情加剧用工荒加速设备投资
疫情防控关键时期，投资仍是稳增长的关键手段，房地产支撑投资多年，制造业投资羸弱已久，反弹在即，既稳定增长又能实现高质量发展。2019Q4起在外部环境缓和、减税降费等利好政策催化下，制造业投资、PMI、工业机器人销量等关键指标快速反弹，市场担心疫情影响制造业复苏节奏，我们认为，（1）疫情系短期影响，制造业复苏周期有望持续2-3年，短期冲击难改复苏大势；（2）口罩机订单会提振自动化公司一季度业绩；（3）疫情加重用工荒，且疫情期间多种机器人应用场景示范效应良好，复工后制造业企业对工业自动化投资需求正在快速上升。