核心观点：

从目前的情况看，国内疫情形势继续好转，只要加快复工复产的进度，疫情对国内经济和市场冲击最严重的时期已经过去。现阶段影响国内经济和市场表现的主要风险来自于外围市场愈演愈烈的动荡局面。这种动荡将通过情绪、国际资本流动和全球产业链等渠道传递到国内市场。

近期原油、美债收益率等资产价格的走势显示出全球投资者极度恐慌的情绪，目前已经海外市场因为疫情的影响而出现崩盘的可能性正在上升。

覆巢之下，焉有完卵。对于人民币资产而言，当前较为有利的因素在于我国最先遭受疫情冲击，政策最早应对，疫情形势最早得到控制。这意味着当恐慌情绪发酵时，国内资产价格下跌幅度可能最小，当恐慌情绪完全释放后，国内资产价格有可能最先走出低谷。

因此，尽管未来3个季度国内经济在政策驱动下复苏的确定性较高，但在短期内，出于全球市场对疫情的恐慌心理以及外围市场动荡放大A股市场波动性的考虑，我们建议在3月低配风险资产，而全球货币政策集体进入宽松周期和避险情绪支撑下，我们继续建议超配债券资产和黄金。