【出版时间及名称】：天相投顾-内需型行业的强势增长-中小板及创业板年报季报分析-100505
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􀁺 中小板2009年实现归属母公司所有者的净利润合计425.98亿元。
同比增长27.08%，2010年一季度实现归属母公司所有者的净利润
合计110.51亿元。同比增长67.21%，相较2009年四季度，可比的
374家公司今年一季度单季利润环比下降26.07%。上市公司业绩
呈现同比增长，环比下滑的态势。
􀁺 2009年中小板可比上市公司ROE为11.93%，比2008年提高0.27个
百分点。净利润率由2008年的6.74%上升到2009年的8.46%，净利
率上升是导致ROE上升的主要原因。
􀁺 从利润增速来看，有色和化纤由于2008年基数过低的原因，成为
中小板中同比增速最快的两个行业，造纸包装、电气设备、煤炭、
食品和汽车及配件等行业利润增速都超过了50%，显示出强劲的
增长势头。石化、建筑业、化工、纺织服装和房地产等行业利润
增速也超过了中小板平均水平。
􀁺 2010年一季度，化纤、交通仓储行业同比大幅增长。钢铁行业实
现扭亏。房地产、汽车、元器件、农业的季度利润同比增速都超
过了100%。从今年一季度的盈利情况来看，我们认为农业、交通
仓储、食品、汽车等行业内需型行业盈利状况良好，目前仍具有
强劲增长的动力，航运业、造纸包装、化纤和元器件等行业复苏
的迹象较为明显，通信、电气设备、软件等行业利润增长比较稳
定，但是增速出现下滑的迹象，钢铁、有色等行业的前景仍具有
较大不确定性。
􀁺 创业板78家公司2009年实现归属母公司所有者的净利润合计
45.42亿元。同比增长47.29%，2010年一季度实现归属母公司所
有者的净利润合计9.36亿元。同比增长36.07%。
􀁺 按照天相行业分析师的预测，今年中小板公司全年利润增速有望
达到40%左右。创业板利润增速大约为43%。
􀁺 投资策略上，短期内应回避完全概念、主题推动下涨幅较大的中
小板及创业板股票。从中长期来看，我们的核心配置方向仍是内
需型产业。例如农业、家电、元器件、日用品、医药、食品、商
业、建材、软件及服务等，一些正在走向复苏的周期型行业，如
化工、化纤等，从交易性机会的角度，也可以适当关注。对于创
业板来说，整体估值偏高预示着较高的系统性风险，在市场处于
弱势调整时期，仍需要规避估值回落的风险。但是具有强势