Accounting Information, Capital Investment Decisions, and Equity Valuation: Theory andEmpirical Implications

Author(s): Guochang Zhang

Source: Journal of Accounting Research, Vol. 38, No. 2 (Autumn, 2000), pp. 271-295Published

Ｚｈａｎｇ （２０００）的研究表明，公司的投资决策并不是与会计信息无关的线性随机过程，它取决于公司经营效率及投资机会，公司价值等于稳定状态所蕴涵的价值加上投资选择权所具有的价值。具体而言，当公司面临较好的投资机会时，应增加资本支出以扩大生产规模，权益价值主要体现为增长价值；当公司稳定经营时，只需继续以现有方式组织资源，权益价值主要体现为存续价值；当公司未来经营前景较差时，应缩减投资规模，权益价值主要体现为清算价值。

                                                                       ----靳庆鲁教授