《自序》：
“正其义，不谋其利；明其道，不计其功”
“正其义，谋其利；明其道，计其功”
西人所云：“You can't teach a man anything,you can only help him find it within himself.”
“道不远人，人之为道而远人者，不可以为道。”

正文：
p27
巴菲特曾经对自己旗下拥有的通用再保险公司的经营理念作过这样的描述：一份和好客户签订的坏合同，其价值要远远高于一份和坏客户签订的好合同。

p36
在公开自己的目的之前，首先要尽可能地削弱对方的可信度。

p37
在反驳对方之前，先争取确立自己的可信度。

p76
“If it is too good to be true,it probably isn't true.”

p83
在许多情况下，投资和人生都是遵循同样的一种规律，所谓的不同只是在于：投入的是金钱还是人生。就这个意义讲，那些愿意为自己恋人付出任何代价的人，属于不利性的投资者。他们既不能爱自己，又何谈爱别人。

p74-78
《用另一张嘴说话——在美国买卖二手车》
有效金融市场
信息不对称
用第二张嘴说话
信息不对称时，要使对方确信你采用的是某一战略，而实际用不同的战略，这样才能够使自己效用最大化。
所以大家不要对于“用第二张嘴说话”的战略感到道义上的内疚，因为当一个市场上每一个人都在这么做时，你似乎也没有其他更好的选择。

p84-89
《富医生，穷医生——中美医疗体制分析》
美国医疗保险：“取之于投资人的期望，用之于医生的知识”
客户（潜在的病人）——人数越多，保费越多，赔 付风险越大
保险公司
受雇医生——人数越多，技术水平越高，收入越高 赔付风险越小

p90-94
《华尔街的独孤求败——介绍“9*11”灾难中的投资成功者》
泰力布（Nassim Nicholas Taleb），芝加哥大学经济学博士，沉默内向，典型的数学分析高手，组建投资基金公司Empirica，强调定量分析、设计各种模型。
泰力布说：“你坐在湖边数天鹅，看到连续有1000只白天鹅依次飞过来，但是，你并不能就此判断第1001只飞过来的天鹅一定是白的。”因为我们知道这个世界上存在着黑天鹅（“危险始终存在”），历史数据并不能告诉我们下一个天鹅的颜色，更糟糕的是，几乎所有的投资人都根据自己的数学统计模型和正态分布的假设，提出基于前1000个样本的观察，第1001只天鹅出现白天鹅的可能性重大，既然每个人都预计出现白天鹅，那么在金融市场上，用以防范出现“黑天鹅”灾难的金融工具一定被过低地定价了，这是一次典型的被所有人忽略的投资机会。

正如世界上没有“永动机”一样，世界上也没有生产财富的机器（Money Machine）, 我们不能构造出一种极度智慧的模型确保我们源源不断地从股票市场上赚钱。

p100-104
《快餐店，滚开》
所有权的问题，我们认识得不多，往往只看中那些对具体有形物质财富的所有权。其实，真正把文化、风景和传统作为公共商品来明确其所有权，才是保持传统和保护历史古迹的最佳途径。只有当地的商家和居民真正认识到这项公共商品对自己的重要性，他们才会动手把那些不利于保持这项公共商品价值的快餐店清除出去。

p116-136
《价值是怎样发现的——投资人如何发现价值》
被称为“股神”的沃伦*巴菲特（Warren Buffett）曾经说过：“The critical investment factor is determining the intrinsic value of a business and paying a fair or bargain price.”（任何投资成功的根本要素在于发现其内在价值，并以合理或低于合理水平的价格购入该项资产。）

（1）在一个其他人都愚蠢的市场上，你可以比较轻松地发现投机机会。你应该运用套利模式去投资，这种投资方法我们称为Arbitrage Pricing Theory(APT)。只是在一个成熟的市场上，这种情况很少发生。
（2）在一个由聪明人组成的市场上，你其实没有什么可以作为，这时你的投资方法应该参照“资产定价模型”，我们称之为Capital Assets Pricing Model（CAPM）。
（3）在一个人人都认为积极比别人更聪明的市场上，你应该坚决做空股市。

APT 做一个聪明的投资人
1.了解投资的企业基本面
2.不必从事分散性的投资以降低风险
3.发现别人不注意的价值

Market is panic driven.（市场容易被恐慌性的疯狂所驱动）
巴菲特说：“Be fearful when others are greedy and greedy only when others are fearful.”（当别人胆怯时，你要贪恋；当别人贪恋时，你要胆怯。）
机会往往就在人人恐慌的时候出现。
那些你认为明显可以进行套利的投资机会，往往就是一个陷阱。

CAPM 做一个耐心的投资人
1.耐心等待股市上涨
巴菲特说：“ As far as you are concerned,the stock market does not exist.Ignore it.”（就你而言，股市并不存在，你可以忽略它）
2.总是进行长期投资
3.不要积极地买卖股票

做一个谨慎的投资人
1.避免在“顺手可得”的投资机会中失误
巴菲特说：“It is not necessary to do extraording things to get extraording resules.”（并非只有极端的努力才能够获得极端的回报）
2.选择那些谨慎的公司进行投资
巴菲特说：“”（不要把公司的年报看得太在意，而应该注重4-5年的平均收益情况。）
巴菲特评论通用电器公司的一句话：“几十年一贯保持年均15％的增长是违背物理学定理的。”
3.警惕公司的融资行为
诺贝尔经济学奖得主莫顿*米勒（Merton Miller）认为：
企业的融资行为和其创造财富的能力是绝不相关的。
你可以把一块匹萨分成好几份，但是那仍然只是一块匹萨。
Finace doesn't create value.（融资活动本身并不创造任何价值。）

做一个积极的投资人
巴菲特的投资经营就是“Buy a business,don't ren stocks.”(买入一项事业，而不是股票。)

做一个自信而不乐观的投资人
巴菲特说：“Unless you can watch your srock holding decline by 50% without becoming panic-stricken,you should not be in the stock market.”（除非你能够面对你的投资瞬间缩水50％时仍然镇定自若，否则你不应该涉足股市。）
华尔街的警言：“乐观情绪是所有理性买家的死敌。”
重要的不是赶上某一次机会；而是等待一次真正属于你的机会。
机会的出现与你的努力无关，许多情况下你能够做的只是等待下一个机会。
作为投资人，你宁可错失某一次机会，也不要因为贪图一夜暴富而错失那使你得以等待和利用下一次机会的财产。如果你错失了这些财产，就等于错失了今后所有的机会。

做一个了解自己的投资人
“你是谁”决定了“你相信什么”。投资的成败有时和你的性格有关。投资失败可以促使人反思自己的性格问题。许多人在股票被套住的时候，不肯接受失败的事实，还梦想着有回转的一天。事实上，我们已经知道一旦公司的基本面恶化，那么“Turnaround seldom turns.”（大逆转很少出现）你要学会接受事实：“大江歌罢掉头东”，事情已经过去了，你不要再等下去了。而且股票下跌并不是你的错误，也不是你的无能造成的，每个人都会有这样的问题。你应该积极地接受事实，不后悔、不死守、不怨天、不尤人。泰坦尼克号沉下去之后，白星轮船公司还是继续造新船，继续运营下去了。不要停留在过去，应该积极向前看，你的财富在过去消失，而你的机会在将来来临。不要有思想负担，否则不利于你发现新的投资机会。某一次投资损失不算什么，不是你的负担，不是你的失败，生活还在继续，你仍然有崭新的机会在前面。

投资是否成功只取决于未来。

p137-142
《酒鬼的困惑——中美个人理财观念之比较》
中国人往往认为增加财富就是理财的惟一目的，财富增量的绝对值是衡量理财成功的惟一标准。美国人往往更加注重个人享受，他们考虑的问题是如何使财产为自己所享用。成功的理财能手是那些能够控制、利用和享用财产的人。

假设你是一个嗜酒如命之徒，且对于某一种酒非常喜好，一日三餐，杯箸并举；但是你的收入有限，不能保证你无限制得喝酒，那么你有以下几种选择：
第一，把全部的收入都用于买酒；这是极端的美国方式，如果你选择该项，请立即放下手中的文章。
第二，把全部的收入都用于购买该酒厂的股票；这是极端的中国方式，如果你选择该项，请忽略本文下面的内容。
第三，确定一个购买酒与酒厂股票比例，这正是我们要讨论的大多数人的问题。
所谓“酒鬼的困惑”，就是要确定一个恰当的投资和消费的比例。
当股票市场上的金融资产价格不断上涨时，你的最佳手段是去消费。此时千万不要追涨，买进股票往往被套。不幸的是，人类社会中，一个人的决定往往受其他人的怂恿，当别人纷纷购买金融资产，作长期理财打算的时候，你往往下不了决心去消费，而很容易被别人在股市中成功的例子所感动，加入到投资者的行列中去。这是个人理财的一大误区，要知道，你的决定的正确性和别人是否赞成无关。
当股票市场上的金融资产价格不断下跌，消费市场上同时出现轻微的物价上涨时（严重的通货膨胀例外），你应该放下酒瓶子，取出存款，果断入市，买进酒厂的股票。
当股票市场上的金融资产价格不断下跌时，未必就是投资的最佳时机。因为如果经济遭遇通货紧缩，那么你可能遇上的是经济衰退，你应该果断买入黄金、石油、土地等基本物资，以躲避消费市场的通货紧缩和金融市场的熊市衰退。所谓“通货紧缩时，股票无牛市”就是讲这个道理。