这个关系比较复杂，要准确的回答需要实证研究的支持，考虑到样本的选取等问题，不同的研究者得出的结论可能差别很大。

从理论上讲，股市是经济的“晴雨表”，宏观经济向好，在股市上应当有所反映，因为经济的向好意味着企业能够有好的盈利预期，可以给股东带来好的投资回报，股价会上涨。

但是实际上影响股市行情的因素很多，除了经济基本面的因素以外，还有好多其他的因素，比如资金的供求，人们的心理因素等。即使是在美国等成熟市场，股市与经济也不是完全一致，用行为金融学讲就是“并非有效的市场”。在中国，股市行情与经济一致的情况更少发生，据我所知，2003年下半年，宏观经济的良好走势带动了股市一路走高，当然这一波行情在很大程度上与基金倡导“价值投资理念”有关。除此之外，股市与经济多数情况下是背离的。