报告摘要：

上周市场走势表明，大盘中线调整尚未结束，市场短期仍处于反复及探底过程中。正如我们6月策略报告所言：“综合宏观经济形势、市场流动性及估值水平来看，A股市场中线调整压力仍然存在，6月大盘仍有可能出现底部震荡和确认的过程。”     国家税务总局6月3日发布《关于加强土地增值税征管工作的通知》以及关于房产税的预期正逐渐明朗，再次令房地产市场和A股市场信心受到打击。下周三农行的发行上会也将为股票市场带来压力，上证指数或将再次考验2482点的支撑力度。     短期投资策略上应以谨慎防御为主，适当控制仓位，警惕近期反弹过程中相对强势小盘股板块的补跌风险。     A股市场整体市盈率为22.47，市净率2.78；中小板的整体市盈率为46.54，市净率5.00；创业板的整体市盈率为74.78，市净率4.99。     从横向估值比较，银行、公路、铁路、石油估值水平较低，有色、农林牧渔、电子元器件、餐饮旅游、食品饮料、医药、航空估值较高。     从纵向估值比较，银行、保险、证券、石油、铁路、建筑建材低估，而有色、信息服务等行业高估。     本周A股解禁股市值499亿元，占目前流通市值的0.37%。     根据浙商证券的基金仓位监测模型，322只偏股型开放式基金的平均仓位在上周下降1%，达到74.56%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现主动减仓0.49%，其中选择主动减仓的基金占比53.46%。在内忧外患的市场背景下，基金的仓位连续下降，目前仓位已接近去年低位。