【出版时间及名称】：2010-05-09
【作者】：招商证券
【文件格式】：PDF
【页数】：28（以《招商证券-钢铁行业2010年中期投资策略：估值接近底部,投资机会仍需等待-100611》为例）
【目录或简介】：

正文目录
                                一、钢铁行业供求分析—落后产能淘汰进入实质性阶段............................................. 4
                                二、钢铁行业供给过剩，但缺口仍有望收窄............................................................... 7
                                 １、新增产能大幅放缓............................................................................................... 7
                                2、钢厂未来面临一定的减产压力............................................................................... 8
                                3、供求缺口仍有望收窄........................................................................................... 10
                                三、中国钢材供求结构分化...................................................................................... 12
                                 四、钢铁行业下游需求－有近忧无远虑.................................................................... 13
                                 1、房地产调控.......................................................................................................... 14
                                2、汽车产销量维持高位运行.................................................................................... 15
                                3、机械行业前高后稳............................................................................................... 16
                                4、家电需求继续走强............................................................................................... 17
                                5、造船行业缓慢走出低谷........................................................................................ 18
                                6、基础建设需求依旧强劲........................................................................................ 19
                                五、钢价的成本支撑仍需受到需求考验 .................................................................... 20
                                 1、钢价成本支撑仍须需求考验................................................................................. 20
                                2、钢厂减产压制原材料需求，铁矿石长协价或于四季度下跌.................................. 21
                                  （1 ）铁矿石............................................................................................................. 21
                                  （2 ）煤炭价格也将不在坚挺.................................................................................... 24
                                  （3 ）废钢价格回落................................................................................................... 24
                                六、估值与投资策略................................................................................................. 25
                                 1、估值—接近历史低位，但仍有下降空间............................................................... 25
                                2、投资策略－下调投资评级，投资机会仍需等待.................................................... 25
图目录
                                 图1：全国和重点钢企焦炭分旬日产量....................................................................... 9
                                 图2：全国和重点钢企生铁分旬日产量....................................................................... 9
                                 图3：全国和重点钢企粗钢分旬日产量....................................................................... 9
                                 图4：全国和重点钢企钢材分旬日产量....................................................................... 9
                                 图  5：2008 年供给过剩达到高点，至 2011 年供求关系将显著改善..........................11
                                 图  6：2002 年－2011 年中国粗钢产能、表观消费量和产能利用率统计与预测.........11
                                 图  7：2010 年钢铁下游行业用钢需求比例预测........................................................ 13
                                 图8：新开发土地面积及增速 ................................................................................... 14
                                 图9：商品房竣工与销售面积比较............................................................................ 14
                                 图10：土地购置面积及增速..................................................................................... 15
                                 图  11：商品房施工面积及增速................................................................................. 15
                                 图  12：10 年 1-5 月汽车产销量维持历史相对高位................................................... 16
                                 图  13：工程机械月度产量企稳上升 ......................................................................... 17
                                 图  14：主要家电月度产量依然高企 ......................................................................... 18
                                 图  15：民用船舶单月产量........................................................................................ 18
                                 图16：境内铁矿砂即期均价本周有所企稳（0601-100604 ）................................... 22
                                 图17：到港铁矿石价格下跌（0601-100604 ）......................................................... 22
                                 图18：境内煤炭价格稳定（0601-100604 ）............................................................ 24
                                 图19：境内废钢价格回落（0601-100604 ）............................................................ 24
                                 图20：钢铁板块历史PE 和 PB 走势（整体法）...................................................... 25
                                 图21：钢铁板块估值与整个A 股估值比较............................................................... 25