【名称及出版时间】：中投证券——零售业2010年下半年投资策略20100608
【来源】：中投证券
【文件格式】：PDF
【页数】：18
【目录或简介】：目 录
一、宏观数据............................................................................ 4
1.1 社会消费品零售总额稳步增长..................................................... 4
1.2 分产品类别销售情况............................................................. 4
1.3. 城乡居民收入继续增长，转移性收入增长仍比较快................................... 6
1.4. 消费者信心逐步恢复............................................................ 7
1.5. 居民消费价格同比涨幅扩大...................................................... 7
二、零售上市公司经营回顾及趋势分析...................................................... 8
2.1 零售上市公司经营回顾........................................................... 8
2.1.1 低基数效应：2009 年Q4、2010 年Q1 收入同比增速明显上升..................... 8
2.1.2 综合毛利率：百货略降、连锁超市继续提高.................................... 9
2.1.3 净利润................................................................... 9
2.2 2010 年零售上市公司经营趋势分析................................................ 10
三、投资策略........................................................................... 10
3.3 重点公司推荐............................................................... 12
图 表
图表1：消费品零售总额呈现稳步增长态势（亿元） ....................................... 4
图表2：百货商场相关产品销售同比增长（%） ............................................ 5
图表 3：超市相关产品销售同比增长（%） ................................................ 5
图表 4：耐用消费品（汽车及住房相关商品）销售增速较为明显（%） ........................ 5
图表5：居民收入继续增长（累计值）（单位：元） ........................................ 6
图表6：城镇居民消费支出情况（累计值）（单位：元） .................................... 6
图表7：消费者信心指数、预期指数、满意指数........................................... 7
图表 8：CPI、PPI 走势................................................................ 8
图表9：16 家重点百货上市公司销售收入同比、环比增速对比（单位：万元） ................. 8
图表10：6 家连锁超市上市公司销售收入同比、环比增速对比（单位：万元） ................. 8
图表11：重点百货零售商分季度综合毛利率情况（单位：%） ............................... 9
图表12：连锁超市零售商分季度综合毛利率情况（单位：%） ............................... 9
图表13：重点零售商“归属于母公司净利润”分季度情况（万元） .......................... 9
图表14：零售板块相对大盘的PE 估值溢价.............................................. 11
图表15：CPI 权重.................................................................... 11
图表16：人人乐商业连锁2009 年1-12 月销售构成....................................... 11
图表17：苏宁电器主要指标预测....................................................... 12
图表18：合肥百货主要指标预测....................................................... 13
图表19：合肥百货各门店概况、净利润及预测（万元） ................................... 13
图表20：王府井主要指标预测......................................................... 14
图表21：公司各门店销售收入及预测（万元） ........................................... 14
图表22：公司各门店净利润及预测（万元） ............................................. 15
图表23：银座股份主要指标预测....................................................... 16
图表24：重庆百货主要指标预测....................................................... 16