全球趋势和前景

2020 - 2021年FDI前景黯淡

COVID-19危机将导致FDI大幅下降。预计到2020年，全球FDI流量比2019年1.54万亿美元减少至多40%(图1)。这将使FDI自2005年以来首次低于1万亿美元。外国直接投资预计在2021年进一步减少5%至10%，并在2022年开始复苏。FDI在2022年恢复到covid之前基本趋势是可能的，但只会在预期上限。

这种前景具有高度的不确定性。这将取决于全球危机的持续时间以及缓解该流行病的经济影响的政策干预的有效性。地缘政治和金融风险以及持续的贸易紧张加剧了不确定性。

预计的降幅比全球金融危机后几年的降幅要严重得多。2009年，全球外国直接投资的最低水平(1.2万亿美元)比2020年预测的底部高出约3,000亿美元。

在COVID-19导致的经济低迷之前，已经出现了数年的负增长或停滞增长;因此，它加剧了较长期的下降趋势。预计2021年全球FDI流量将比2015年下降60%，从2万亿美元降至不到9000亿美元。

这一流行病对外国直接投资是一种供应、需求和政策冲击。它有短期、中期和长期的影响(图2)。封锁措施正在减缓现有的投资项目。全球深度衰退的前景，将促使跨国公司重新评估新项目。危机期间采取的政策措施包括新的投资限制。从更长期来看，投资流动将从2022年开始缓慢复苏，主要是全球价值链重组以增强韧性、资本存量补充和全球经济复苏。

在2020年和2021年这两个关键的年份，需求冲击将是推动FDI下降的最大因素。尽管总体而言，FDI的趋势对GDP增长变化的反应是滞后的，但封锁措施和需求冲击的特殊组合将导致投资决策的更快反馈回路。需求萎缩将在2020年上半年打击外国直接投资，然后在下半年和2021年全面展开。

早期指标证实了影响的即时性。2020年前几个月，新绿地投资项目的宣布和跨境并购交易都减少了50%以上。

跨国公司利润预警是一个早期预警信号。全球最大5000家跨国公司(占全球外国直接投资大部分)，其今年预期收益平均下调40%，一些行业陷入亏损。利润下降将损害再投资收益，而再投资收益平均占外国直接投资的50%以上。

就收益修正严重性而言，受封锁直接影响的服务业受到打击最严重，尤其是旅游和休闲行业。大宗商品相关行业受到疫情和油价暴跌双重影响。在制造业，一些全球价值链(GVC)密集型行业，如汽车和纺织，受到供应链中断的沉重打击。由于它们的周期性和全球扩散，它们容易受到供应和需求冲击影响。总体而言，预计将损失30%或更多利润的行业，占外国直接投资项目的近70%。

这种影响虽然在各地都很严重，但因地区而异。预计发展中经济体的外国直接投资降幅最大，因为它们更依赖于对温室气体密集型和采掘业的投资，也因为它们无法采取与发达经济体相同的经济支持措施。

2019年FDI小幅增长

2019年，全球外国直接投资仍略有增长，达到1.54万亿美元，增幅为3%。流入发达经济体外国直接投资增加5%，达到8千亿美元。资金流入主要集中在欧洲(上涨18%)，但主要是因为爱尔兰和瑞士等几个经济体在2018年资本流入大幅为负后出现了大幅增长。然而，对该区域一些较大经济体的外国直接投资下降了。最大接受国美国外国直接投资(图3)下降了3%，至2460亿美元。

流入发展中经济体的外国直接投资略有下降，下降2%，至6850亿美元。自2010年以来，流向发展中经济体的资金相对稳定，徘徊在比流向发达国家窄得多的范围内，平均为6750亿美元。

2019年全球FDI流量的上升，也掩盖了按收入水平分组的经济体之间的差异。平均而言，所有较高和中等收入阶层的FDI都保持稳定或略有增加。只有最不发达国家的外国直接投资减少了5.7%。

2019年，发达经济体跨国公司对外投资大幅增长。税收改革推动的美国跨国公司将累积的海外收益汇回国内的趋势有所放缓，2018年，这一趋势曾导致大量的负资本流出。来自发达经济体的跨国公司在海外投资9170亿美元，较2018年异常低的价值增长72%。日本再次成为最大的海外投资者(图4)，资金外流猛增至2,270亿美元，其中大部分增长来自一笔巨额交易。

科技跨国公司的地位进一步巩固

2019年，前100名跨国公司国际化率保持平稳。Transnationality平均指数(提供)的前100名相对外国资产份额,销售和员工在过去十年一直稳定在65%左右。这是导致部分成分的变化,新兴市场新进入者开始在较低水平国际化。然而已成立的100强跨国公司可能已达到了只有少数能突破的跨国玻璃天花板。

在2017年达到顶峰的15家公司之后，科技和数字公司进入前100名的数量在2019年下降到13家。然而，在前100名企业中，科技和数字跨国公司在总海外销售和海外资产中所占的份额同期仍在增长。因此，科技和数字公司在前100强中扮演更重要角色的趋势仍在继续。大型科技跨国公司一直在通过收购成功的初创企业来巩固自己的地位。它们也在追求垂直整合，参与为其平台创建内容，或向零售和其他服务领域扩张。随着电子商务解决方案的增长，这一流行病可能会加强科技和数字公司的地位。