当执行期权无利可图时，期权是虚值期权。
当标的股票的市场价值低于期权的执行价格时，看涨期权是虚值期权。如果股票价格大幅低于执行价格，则该期权被执行的可能性会很低，且股票市场价格的波动对期权价值几乎没有影响。期权价格对股票价格变化的敏感性被称为期权的δ，对于那些处于极度虚值状态的期权来说，δ接近于零，因此很少有通过购买或卖出处于极度虚值状态的看涨期权来实现获利或亏损。（当股票价格大幅高于执行价格时，类似的结果适用于处于极度虚值状态的看跌期权。）
当股票的市场价格高于期权的执行价格时，看涨期权为实值期权。如果股票价格大幅高于执行价格时，期权的价格将接近于股价的数量级。此外，由于这样的期权很可能被执行，期权价格对股票价格变化的敏感性接近于1，这表明股票价格增加1美元将导致期权价格增加1美元。在此情形下，市场的购买者失去了由接近于实值的期权所提供的杠杆利润。因此，对于极度实值期权，投资者不会产生任何兴趣。
综上，绝大多数交易活跃的期权接近于平值。