[local]2[/local]本轮经济增长的高峰已过,下半年实体经济步入降温、整固的阶段。其原因在于基建投资热潮退去,使其对GDP的拉动作用不断下降,经济的高增长难以为继。上半年密集的房地产调控政策将对房产市场形成巨大压力,房地产投资将呈现回落,并打压相关产业的景气度;资产市场下跌带来的财富效应将对消费产生负面影响;房产价格下跌预期将阻碍外部流动性的流入,这都将加剧下半年经济的回落。



伴随投资增速的递减和经济面临下行的风险,下半年宏观经济政策将延续宽松基调,并向宽松方向进一步微调,政策目标会更注重结构调整,相机抉择成最佳选择。货币政策工具继续以数量化手段为主,价格工具被采用的可能性不大,在公开市场操作中,央票会成为动态调整的主要工具。结构性流动性过剩与结构性信用紧张并存,流动性过剩的冲击效应取决于经济风险程度和市场套利机会。人民币汇率的外部压力不减,将实现在波动中小幅升值。